来源：雪球App，作者： 清言淡雨，（https://xueqiu.com/5293501973/301046948）
2024上半年羚锐业绩电话会议记录。会议由浙商证券主持，西部证券，招商证券等28家券商参加，冯国鑫总主讲和解答问题：一、上半年各产品线情况：
1. 贴剂增长10%+，其中：通络祛痛膏增长20%左右，院内增速高于院外；两只老虎增长10%左右，其中袋装15%，好于预期（贴数已经恢复21年提价前），盒装个位数增长，低于目标；儿科产品小羚羊退热贴和舒腹贴膏受累于行业去库存，上半年负增长，第二季度有改善，预计下半年预计会逐步恢复增长；
2. 片剂：培元通脑胶囊基本持平，下半年力争恢复增长；丹鹿通督片10%，继续保持良好增长；
3. 胶囊剂：增长10%左右；
4. 软膏剂有所下降，仍然未恢复；
5. 芬太尼预计今年增长20%；
6.其他增长10%（他达拉非上半年销售30万以上）。
二、整体业绩指引与之前保持不变：
收入增长10%～15%利润增长+15%，其中今年20%
三、关于上半年经营现金流减少：主要是第一季度的银行承兑汇票没有贴现，第二季度的现金流与利润相当，其实今年的现金流情况与去年没有什么本质不同，数据显示下降主要是今年在财务环节实施精细化管理，对银行承兑汇票在更合适的时间去贴现，期望得到更好的收益。
四、未来贴膏剂增长的驱动力：老龄化率个位数增长，加上渗透率和集中度提高三者合计会带来两位数增长；公司高中低产品矩阵的布局更容易应对需求波动带来的影响。
五、关于集采，比价对公司的影响：目前没有预期有影响。
六、关于化药贴的影响：
1.目前化药贴主要在院内销售，但在院内，公司的中药贴也在增长，说明化药贴不是对中药贴进行替代，化药贴更多是满足之前未被满足的需求，中药贴和化药贴互相促进，共同满足痛疼管理的不同需求；
2.公司已经在加大对化药贴的投入，希望产品批准后利用公司的渠道优势，将市占率做到市场的前列；
七、关于未来产品布局，产品研发以及并购方向：
1.已有产品的二次开发，内生式增长；
2.已有批文产品的复产；
3.开发可以充分利用公司渠道优势的OTC化学仿制药，化药贴膏是重中之重；
4.目前不太会考虑对其他公司的整体并购，但会重点考虑收购独家的中药文号，特别是在儿科产品上，公司会大力发展小羚羊子品牌。
八、关于其他厂家进入贴膏剂带来的竞争以及公司的竞争优势：目前贴膏剂的竞争格局没有变化，贴膏剂生产能力的提升不像其他中成药，贴膏剂生产设备都是非标设备，产能提升很慢，另外获取新的中药贴膏批文也很困难；公司的竞争优势主要有品牌优势，产品优势和渠道优势。
九、关于新的股权激励计划以及以后分红政策的变化：暂时没有实质性的股权激励计划，分红政策预计将保持稳定。
$羚锐制药(SH600285)$
