前言说明：内容为提炼自机构会议纪要，共计29篇。仅供参考，不做为投资建议。 一、能源与周期品 1. 油运市场 预期差1：制裁引发的供给侧紧缩被低估 美国对俄/伊影子船队制裁导致合规运力被抽调，2025年前7个月16年以上VLCC老船交易仅35艘（2024年无制裁时为66艘），合规运力缺口扩大。 市场忽视点：俄油（350-360万桶/日）+伊油（150-160万桶/日）的稳定运力需求，在持续制裁下需从合规市场抽紧运力，加剧供需矛盾。 预期差2：旺季需求弹性超预期 OPEC增产（2025年累计220