中国船舶发布换股吸收合并方案预案，广发证券对此进行解读，包括换股比例、现金选择权价格及重视合并后的整合等，未考虑重组时预计公司未来三年归母净利润，并给予相应估值和评级。

🧐换股比例方面，按停牌前收盘价计算，中国重工被吸收合并的价格约折价6% - 7%。中国船舶34.90元/股，中国重工4.98元/股，此方案的换股比例需关注。

💡现金选择权价格方面，行权价格在前120日交易均价基础上折价20%，旨在防止弱市环境下股价走低导致价格倒挂的情况，这一措施具有一定的风险防范作用。

🤔重视本轮景气周期下的合并，核心是关注后续整合进度和效果。这对于合并后的企业发展至关重要，将影响其未来的市场竞争力和盈利能力。

格隆汇9月26日｜广发证券研报指出，中国船舶(600150.SH)发布换股吸收合并方案预案。该行对于方案的解读：1、换股比例：按照停牌前收盘价计算（中国船舶34.90元/股、中国重工4.98元/股），本次方案中国重工被吸收合并的价格约折价6%~7%。2、现金选择权价格：行权价格在前120日交易均价基础上折价20%，核心是为了防止后续股价在弱市场环境下走低，进而可能导致股价和现金选择权价格出现倒挂的情况。3、重视本轮景气周期下的合并，核心关注后续整合进度和效果。未考虑此次重组，预计公司24-26年归母净利润44.5/82.1/106.3亿元，给予中国船舶2024年每股净资产4倍PB估值，对应每股合理价值46.3元，维持“买入”评级。