文章探讨长期回报率与企业ROE的关系，指出该观点成立需特定前提，还分析了不同分红情况对回报率的影响

🎯企业长期回报率约等于ROE的观点，需企业利润不分红用于留存且留存利润增加后仍能保持原ROE，此观点才能成立。若企业利润全部分红，该观点则不成立，此时长期回报率等于买入时PE的倒数

💡很多公司的利润一部分用于分红，一部分留存，因此其回报率介于ROE与PE倒数之间，这是较为常见的情况

❌所有商业模式都无法做到不分红且净资产无限增大的同时，还能保持ROE不变，所以不存在这样的企业

来源：雪球App，作者： 德隆专家，（https://xueqiu.com/3098605150/302671296）

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这篇文章很有意思，让我想起前段时间发表的观点，质疑芒格说的那句话“长期回报率约等于企业ROE”。
大家在讨论长期回报率约等于企业ROE的观点时，忽略了一个前提，那就是企业的利润不分红用于留存，随着留存利润增加还能保持之前的ROE，这时候前面的观点才能成立。
如果企业每年把利润都用来分红，分红率100%，那么这个观点是不成立的，这时候长期回报率等于买入时PE的倒数。
很多公司往往介于前面两者之间的，利润一部分用于分红，一部分留存，所以回报率介于ROE与PE倒数之间。
另外所有商业模式都做不到，不分红净资产无限增大，还能保持ROE不变的，所以这样的企业是不存在的。来自于@宇睿的书房