来源：雪球App，作者： 火星十三粥，（https://xueqiu.com/4797539030/311085524）
统计了一下中国海洋石油上市以来的roe:中海油上市以来roe
2001年——23.89%
2002年——22.76%
2003年——24.68%
2004年——28.54%
2005年——34.4%
2006年——28.7%
2007年——23.27%
2008年——27.69%
2009年——16.95%
2010年——25.22%
2011年——26.73%
2012年——20.56%
2013年——16.53%
2014年——15.86%
2015年——5.24%
2016年——0.17%
2017年——6.49%
2018年——12.62%
2019年——13.62%
2020年——5.75%
2021年——14.62%
2022年——23.73%
2023年——18.58%
2024年——21.5%（预估）
上市24年以来roe的算数平均值为19.08%，这和@達人知命 知命兄统计的中海油上市以来的17.83%年化回报率相近，有点像是芒格说的，企业长期回报率和它的roe相近。这里面一个多点的差距，我理解主要是上市时候的估值相对现在而言要高所导致的。
对于这种周期股，要看它的长期回报率，有亏损的时候自然也有挣钱的时候。从历史来看，中海油的长期回报率在年化18%左右，以其为锚来进行预期管理和交易管理我认为是适当的。
单纯看线容易被图形欺骗，感觉从11年到20年中海油十年没涨，然后这两年翻了个倍就说周期要反转了，这并不恰当。因为这种想法忽略了11年中海油3.5倍pb的高估值给投资回报带来的负面影响，应该说这十年股东回报如此之低，主要是高估值叠加周期的影响。甚至可以说高估值的影响要更胜于业绩周期的影响。
从当下估值来看，中海油h的港股账户未来五到十年年化15%左右的股东回报率应该说是可以预期的。
$中国海洋石油(00883)$
