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中国国内的经济形势已经非常清楚了，但为什么扩张性的政策却迟迟不见出台？有一种说法，认为这是中美博弈的结果。美国加息是为了拉爆中国资本市场，如果此时放水，资本就会外溢到中国，让中国经济再一次获得喘息之机；中国不想放水，是因为此时放水，资产泡沫被美元收割，可能救了岌岌可危的美国。只要中国勒紧裤腰带，不大水漫灌，高息压力下的美国经济就将难以为继，中国就可以赢回博弈的主导权。这种说法看似着眼大局，实际上却是舍本逐末。中美两国谁能在博弈中获得主动乃至胜出，取决于各自经济的基本面。就像两个同时进ICU的病人，一个人病情恶化并不会使另一个病人病情好转。中美也是如此，把对方经济拉爆未必救得了自己，甚至会使自己的经济更加恶化。换句话说，中美各自经济的基本面才是“大局”，中美博弈取决于谁能率先走出自己的困局，中美博弈必须服务于这个大局而不是相反，被对手的经济政策所绑架。网页链接
紧接着的一个问题就是怎样改善经济的“基本面”？回答这个问题之前，要先定义一下什么是经济的“基本面”。任何一个经济，都可以视作无数资产负债表之和。资产负债表由资产端和债务端两部分构成，根据会计原理，资产与债务两端永远相等，当两端不相等时，经济的规模由较短的一端所决定。当一个经济是债务端约束时，服务于资产端扩张的政策是无效的；相反，一个资产端约束的经济，继续扩张债务端也不会带来经济的扩张。
