在当前时代，最好的自我保护是不立危墙之下，要规避高负债等问题的公司，重视资产负债表等方面，以保证公司能存活并发展。凯恩斯的投资经历也表明重视这些因素的重要性。

💡不立危墙之下，规避高负债、高质押、商业模式不好及收账难的公司。强调资产负债表的安全性、报表的真实性、财务的规范性至关重要，且要有估值的安全边际，这样公司才能首先保证存活下来。

📚凯恩斯的投资周期跨越动荡年代，他此前过度乐观导致净值波动，后来重视报表、安全边际、公司治理并纳入美股组合，最终取得接近14%的复合回报，这为我们提供了宝贵的经验教训。

🤔在时代背景下，我们应从凯恩斯的经历中汲取智慧，注重企业的各项关键因素，以实现可持续发展，避免重蹈覆辙，确保企业在复杂的环境中稳健前行。

来源：雪球App，作者： 见小曰明辉，（https://xueqiu.com/1690646168/296374045）

在这样的时代之下，我们如何趋利避害？最好的自我保护就是不立危墙之下，规避高负债、高质押的、商业模式不好的，尤其是收账难的（通缩多连环债）。这个时候，资产负债表的安全性、报表的真实性、财务的规范性变得第一等重要，即便这样，最好还要再打个折，即：估值的安全边际。这样挑选出来的公司，首先能保证活下来，以后才能图发展。

回看凯恩斯的投资周期跨越一战、大萧条和二战，可以说是整个20世纪最动荡的几十年，也是大英帝国由盛转衰的时期，凯恩斯由此前的过度乐观导致净值大幅波动，再到后来重视报表和安全边际，以及公司治理，纳入美股组合，才最终取得了接近14%的复合回报。