来源：雪球App，作者： 奇点那瞬间，（https://xueqiu.com/7286388299/301064612）
挺好的中报，我挑不出毛病，但就像pdd的一季报一样，跌就完事了！游戏因为defer rev的问题，24H2会高于24H1，而且几乎完全是腾讯游戏业务自身的阿尔法，游戏行业整体从19年开始就进入了一个低增长阶段。广告和支付业务的指引，确认了宏观经济上“we are getting worse before getting better” again again again的叙事，到了这个阶段，即使是互联网平台这个优秀的商业模式，也难以独善其身了，腾讯的这个口吻，给3季度中丐整体的经营情况提供了一个大的指向，后面应该会看到更多的公司，二季度不错，三季度指引很保守的情况出现。
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我想，完全放弃今年的ytd，甚至放弃明年的业绩，把注意力放在26/27年，看3年的cagr return，心态上会好很多。其实无论是前天的$贝壳(BEKE)$ 还是今天的腾讯，都是不错的财报，更重要的是，这些公司都提供了未来3年年化20%上下的潜在回报率（low teen growth + 3%-7% buyback/div + msd PE expansion back to the long term norm）。我觉得现在的风险不是未来2-3年业绩还会下修多少，而是因为在乎未来2-3个季度的业绩下修和股价波动，而忽略了2-3年维度上业绩上修的upside risk。在当下的叙事和情绪中，最大的风险是低估了这些优质公司的成长性，低估了资本再次“无序扩张”的可能性。
我现在把注意力放在整体的组合是不是越来越便宜了，专心寻找和收集优质的最有成长性的资产上，只要股价的下跌或者横盘震荡，让股票变得更便宜了，而不是估值不变甚至更贵了，那我就是满意的，这种结果也是可以接受的。
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对于美股资产，目前一些股票也能提供10%左右年化的回报率，比如lulu，ups这些，但对我来说，10%，15%，20%是三个差异非常大的预期回报率，尤其在个别中丐资产甚至有机会提供30%+的回报率的前提下。
另外，当下是移动互联网趋向GARP成熟，而新的成长型beta机会还在孕育阶段，所以22pe和16pe，对我来说就是差异巨大的，我就是差这6pe，我宁愿为了这6pe在粪坑里继续蝶泳。对于成长型机会，除了temu这种白送的，未来可能赚上百亿美刀的，我还比较看好humanoid，可以说humaniod完美切合了llm多模态的能力，但无奈在二级市场上还没有找到一个干净的比较纯粹的标的去下注，虽然我可以放松估值上的要求，因为超级成长几乎不可能被有效定价，但绝对的市值要求，我还是不会轻易放松的，几千亿美元可不是一个小数字。
