中信建投证券点评7月金融数据，信贷需求未见改善，社融同比多增得益于政府债发行，企业端票据冲量，零售贷款负增长，有效信贷需求不足是主要矛盾，预计全年信贷增量低于去年，信贷投放进入新常态。

🧾7月信贷需求未见改善，企业端票据冲量现象明显。这表明企业的实际信贷需求并不旺盛，而通过票据冲量来满足一定的融资需求，反映出当前经济环境下企业的经营压力和信贷需求的不匹配。

💸零售贷款出现负增长，这一方面是金融持续“挤水分”的结果，另一方面也反映出居民消费和投资意愿的下降，对经济增长的拉动作用减弱。

📈尽管社融同比实现多增，但主要是低基数效应下政府债发行节奏逐步回归常态的作用。然而，有效信贷需求不足仍是当前的主要矛盾，信贷需求的回升需要后续政策的进一步支持。

e公司讯，中信建投证券点评7月金融数据称，7月信贷需求未见改善，但得益于政府债发行节奏逐步回归常态，低基数效应下社融同比实现多增。企业端票据冲量现象明显，零售贷款出现负增长，一方面是由于金融持续“挤水分”，但有效信贷需求不足才是当前的主要矛盾，信贷需求的回升还需等待后续政策的进一步发力。预计今年全年信贷增量将低于去年水平，信贷投放将进入“淡总量，优结构”的新常态。