港股资产被低估，具高配置性价比。海外流动性拐点渐近，国内悲观预期充分计价，恒科指数盈利预期提升，看好其成长弹性，还推荐了行业配置方向。

🎯港股资产系统性低估，配置性价比高。配置向恒生科技要弹性，向高分红要确定性。海外流动性拐点渐近，前期港股对降息定价不足，有望受益于资金回流。

📈2024 年以来恒科指数盈利预期持续向上提升，分子端悲观预期在港股市场已充分计价，回调后配置性价比突显，叠加分母端助推，看好其成长弹性。

💼行业配置方面，推荐行业格局出清后利润率与回报提升的恒生科技与互联网龙头；前期对地缘政治担忧负面因素计价充分后，本土化需求加速、景气边际改善的新质生产力方向，如半导体、电子等；以及稳定类高分红的中期底仓配置，如公用、银行、通信。

港股资产已系统性低估，隐含较高预期回报率，具备较高配置性价比，配置向恒生科技要弹性，向高分红要确定性。海外方面，流动性拐点渐近，而前期港股市场对降息定价不足，后续有望受益于分母端增量资金回流。国内方面，前期分子端悲观预期已在港股市场中充分计价，回调充分后港股市场配置性价比突显。2024年以来恒科指数盈利预期持续向上提升，叠加分母端助推，看好成长弹性。行业配置推荐：1）行业格局出清后利润率与回报提升的恒生科技与互联网龙头；2）前期对地缘政治担忧的负面因素计价充分后，面临本土化需求加速、景气边际改善的新质生产力方向：半导体/电子等；3）稳定类高分红中期底仓配置：公用/银行/通信。