全文摘要 1、上半年锡价走势复盘 ·5-6月价格震荡格局：2025年5-6月，锡价总体震荡，供需均偏弱。供给端，锡精矿加工费处历史低位，供应持续紧张；需求端，6月光伏抢装潮结束后需求下滑。供需双弱致锡价延续震荡。 ·4-5月价格先跌后盘整：2025年4-5月，锡价先跌后盘整。4月2日特朗普宣布加征对等关税，锡价两日跌7%；虽关税暂缓，但未恢复至4月2日前高点。主要因4月15日比西矿分阶段复产，缓解供给端矛盾，抑制锡价上涨。 2、锡行业供给基本面分析 ·资源稀缺性与储采比：锡资源稀缺程度高，全球锡