一則關於特朗普解僱鮑威爾的傳聞，在短短一小時內就引發了市場主要資產的劇烈波動，爲投資者提供了一次罕見的「壓力測試」，清晰預演了當聯儲局獨立性受到政治干預時可能引發的金融衝擊。

華爾街見聞詳述了這一小時的驚心動魄。當免職傳聞傳出後，市場避險情緒迅速升溫，美股與美元應聲下跌，黃金與比特幣等資產隨之走高。不到一小時後，特朗普否認了這一可能性，稱還不打算將解僱鮑威爾，但仍暗示「正當理由」可行。市場又隨即扭轉此前趨勢。

根追風交易台消息，德意志銀行7月17日發佈的一份研究報告稱，這一小時的「市場演習」爲量化此類政治風險提供了寶貴的參照。它不僅展示了市場的直接反應路徑，也爲推演未來若風險成真時，可能出現的更廣泛、更深遠的市場衝擊提供了依據。根據此次事件的市場反應推算，若解僱真的發生，可能導致 $美元指數 (USDindex.FX)$ 在短期內暴跌近6%，同時長期美債遭遇猛烈拋售，例如 $美國30年期國債收益率 (US30Y.BD)$ 飆升約45個點子。

一小時的衝擊：市場如何定價「鮑威爾離任」風險

在傳聞發酵到特朗普出面澄清的約60分鐘內，市場經歷了劇烈動盪。德意志銀行稱，這期間預測市場Polymarket的數據顯示，鮑威爾在年內被解職的概率急升了約15個百分點，一度逼近40%的峰值。

而市場的反應幾乎是即時的。數據顯示，在這關鍵的一小時內：

長期國債遭拋售：投資者擔憂新任聯儲主席可能迫於政治壓力採取更寬鬆的政策，從而引發通脹風險，導致10年期美國國債收益率攀升約5個點子，30年期國債收益率更是大幅上行約11個點子。

短期國債受追捧：因投資者押注新任主席將迎合總統意願減息而上漲，2年期美國國債收益率下行約5個點子。

美元承壓：對美國資產的信心動搖，導致美元走弱。報告顯示，歐元兌美元匯率在此期間上漲了約1.4%。

美股走低： $標普500指數 (.SPX.US)$ 從早盤上漲0.3%轉爲下跌0.7%。

德銀量化推演：如果「解僱」成真，市場衝擊或放大四倍

德意志銀行策略師在報告中提出了一個簡單的「粗略計算」，用來推演鮑威爾被正式解僱可能帶來的全面市場衝擊。他們認爲，如果15個百分點的概率上升就引發了上述規模的波動，那麼當事件發生的概率接近100%時，其衝擊可能是當時的四倍左右。

根據這一推演，屆時市場可能面臨：

10年期國債收益率再上行20個點子。

30年期國債收益率飆升約45個點子。

2年期國債收益率再下行20個點子。

美元匯率可能出現近6%的大幅下跌。

報告強調，這雖是一個簡化的估算，但清晰地勾勒出挑戰聯儲局獨立性可能帶來的巨大金融破壞力。

法律路徑與美國結構性弱點

而市場的劇烈反應，部分源於投資者意識到這種政治干預存在現實的法律操作路徑。德意志銀行分析師Matt Luzzetti在報告中指出，根據美國《聯邦儲備法》第10.5條，總統有權在參議院休會期間填補聯儲局理事會的任何空缺，這種「休會任命」無需參議院批准，儘管其任期有限。報告提及，下一次參議院休會期爲8月4日至9月1日，這可能成爲一個潛在的時間窗口。

此外，德銀全球外匯策略主管George Saravelos的分析則點明瞭美國經濟的深層脆弱性。他認爲，美國之所以對這類衝擊尤其敏感，是因爲其同時面臨巨大的「雙赤字」（twin deficit，財政赤字和經常賬戶赤字）以及負的國際投資頭寸。這些結構性弱點意味着，一旦投資者信心動搖，資本外流的風險和對美元的衝擊將被放大。

後續關鍵：聯儲局內部團結與通脹前景

展望未來，德意志銀行的報告認爲，此類事件的最終影響程度將取決於兩個關鍵變量。

首先是聯儲局內部的反應。其餘的聯儲局理事和地方聯儲主席是否會團結一致，共同捍衛聯儲局的獨立性，將是穩定市場信心的重要基石。

其次是更廣泛的宏觀經濟背景。報告分析稱，如果屆時美國通脹溫和，且接近聯儲局2%的目標，那麼白宮推動減息的目標與聯儲局的政策任務之間的衝突就會減弱，從而可能在一定程度上緩和市場的負面反應。反之，若在高通脹背景下強行干預貨幣政策，則可能引發更嚴重的金融動盪。

編輯/kyle