来源：雪球App，作者： 欧巴财务自由，（https://xueqiu.com/1909276603/305026043）
【华晨中国25年不一定会特别分红80亿】
现在很多朋友分析华晨中国的估值，都暗含一个前提，那就是25年大概率会有一次80亿左右的特别分红。
然而这个前提是否成立，我提一个反方观点，不对之处请大家理性分析。
先说结论：25年再次大额特别分红缺乏紧迫的必要性，因为之前的分红已能覆盖第5次偿付额，未来何时以何种方式分红具有不确定性。
第1次赔付48亿、第2次赔付37亿，这两次赔付都是在2024.3.26之前，剩下的3次赔付共计37+21+21=79亿。
而最近的3次特别分红都是在2024.3.26之后了，共计48.4+75.7+216.7=340亿港元，大股东能分得：340*30%占股*(1-5%)扣税*0.91汇率≈88亿，足够支付后3次79亿还债额了。
也就是说，假如前2次在2024.3.36前的赔付不需要动用3.26后的股息，那么3.26之后的3次股息足够支付剩下的3次赔付总额，也即无需在25年再次大额特别分红。
但华晨中国账上确实还有可分红的现金，最少80亿，这笔钱什么时候分，以何种方式分（特别分红还是常规分红）具有不确定性。
如果以上假设成立，那么估值就需要重新考虑这个时间因素。
