来源：雪球App，作者： 哈儿9000，（https://xueqiu.com/9629093641/304112575）
本文为了发得出去，几经大修改。
今天把A股和美股半导体的公司罗列了一下，A股取了半导体行业，美股取了半导体和半导体设备和材料2个行业。
A股一共有159个，美股则有98个，以重点关注市值排前20位的公司为主（排名垫底并且亏损的公司没有比较的意义，没有能力在这些公司里面发现有价值的公司）
总体感觉如下：
1、市值规模
美股NO.1是英伟达，那约18万亿人民币市值，A股NO.1是中芯国际3600多亿人民币市值，英伟达市值比中芯大50多倍，但看本年预计的利润，英伟达是预计本年息税前利润800亿美元（本年大幅增加），中芯国际是预计3.6亿人民币（本年大幅下降），英伟达的预计利润比中芯高出1000多倍。因此得出结论：中芯比英伟达贵。
拿英伟达跟中芯比，似乎不太好，毕竟两个的业务不同。那拿同是代工芯片生产业务的台积电比，台积电是8400亿美元市值，约6万亿人民币市值，市值是中芯的17倍。尽管台积电比中芯市值大17倍，但台积电预计本年能有380亿的美元的息税前利润，是中芯的100倍，相比之下，明显台积电便宜很多。
而将各自前面20家公司市值合计来算，美股半导体是比A股半导体规模高出30倍左右。
而看中位数情况，排名第10位的情况来看，美股半导体的市值规模也比A股的大15倍。
再对比整个国家的GDP（两者总额并不太悬殊），但在半导体市值的规模，那是几何级别的差异。即半导体A股和美股之间的规模是巨大的差异，美股半导体的规模（实力，估值）高出A股几十倍。
2、上市时间
A股的那堆半导体公司，几乎都是近几年扎堆上市的。而美股的那些公司，市值前面20多位的，从1950年代到2000年时代为主，极个别是2020年之后上市。美股的半导体公司都是长达几十年的竞争，沉淀留下来的龙头公司。而A股的那些市值排前的是靠着IPO定价定出来的。
当下A股市值排前20的，在约一半的公司是近几年才上市的，目的是为了什么？这些公司能发展壮大么？为何这样做？
此处省略几百字，应该是见整个地球流行什么，它们就拿些什么出来卖吧，至于这些东西值不值钱，有没有逻辑，那就另当别论了。
美股的那些芯片公司，是有几十年的实力积累，并不是三五年就能够挑战他们的地位，因此别幻想什么替代方案，说轻轻替代的，那大概率是偷换概念或是暗中盗取了些什么技术。
个人看法，这一种A股的扎堆上市，我觉得是ZP的一种。
3、市盈率，市净率，市销率的估值差异
在估值方面，A股一点都不落后于美股，看似A股的市值小，理论上增长空间很大，但实际上这些公司的极其昂贵。
看A股市值排头的中芯和海光，100多倍的市盈率，而美股最牛逼的英伟达也才50倍市盈率，其它的，动不动就60倍市盈率。而美股的那些，50倍以上PE的并不占多数。
再看市净率，双方都极高，动不动就10倍以上的PB，这是双方都有泡沫的一种表现。
再看市销率，A股排头的公司的市销率，是明显比美股的还要高。最近热门的寒武纪，那可怕的是133倍的市销率，营收才那么一点点，市值却涨得高高在上，这值得么？
即从估值来看，A股的表面的估值要比美股还要高。如果说美股是泡沫，那A股的半导体的泡沫更大。
4、近5年的营业增长情况
由于A股很多公司都是近5年才上市，所以并不能判断这些公司的实际营收增长情况。例如那些2022-2023年上市的公司，声称自己的营收比前几年增加几倍，你信不信？A股一向都有上市前粉饰报表的行为，一旦上市之后，这些次新股的业绩就马上开始停滞，变得0增长，所以大多数A股的次新股都很不可靠，尤其是营收的基数越小，就越容易造假。
例如A股的公司，一年营收10亿人民币，而美股的公司一年营收100亿美元。两者相差几十倍，营收越小，就越容易造假，越容易出现极少量的顾客的订单达到拉升营收和利润的情况，造成业绩巨大波动。因此，这种的业绩的可信度低。
剔除近几年上市的公司，看看A股这边的营收，大多数也只不过是这5年合计增长了50%-100%而已。
而美股的那堆公司，在这几年的时间内，也同样是以增长50%-100%为主。仅极个别的也跟A股一样，存在增长200%以上的情况。
即，在营收增长率上对比，中美双方都是一样的。并不存在A股因为基数太低，就存在超高速增长的情况，也不存在美股本身营收规模大就不再增长的情况。
之所以出现营收大幅增长，很大程度是因为全球都在滥发货币，稍有点垄断地位的公司都在给自己的产品涨价，所以业绩都在增长。
5、盈利情况对比
在行业高景气度时，美股的公司会出现大面积的30%，50%以上年度ROE，而在非景气度的年份时，很多龙头公司都能够维持在5%，甚至10%的ROE。
而A股的公司，绝大多数的年份，ROE都不高于20%，而在低景气度的年份，很多都会低于5%，甚至是亏损。
从单纯的盈利面来看，A股的公司是70%的公司有盈利（薄利），而美股的公司是60%公司盈利（盈利集中在龙头公司）。
即，从盈利情况看，美股龙头的盈利能力比A股龙头强数倍（ROE高几倍）。
即可以理解为：美股的公司存在高盈利能力，高营收增长，并且对比A股来说又同时具备更低的低市盈率，市销率。而在与A股同等的市净率下，美股的公司却有更高的ROE。而在同样的营收增长率下，美股的营收规模大几十倍，并且上市时间更强，产品定价能力更强，市场垄断地位更高。
对比完之后，我觉得买A股半导体的人，多多少少都存在幻想症，幻想这些本身实力很弱，产品没竞争力（无创新性，无版权），并且又集中扎堆上市的公司（股票卖高价）会突然间变好，幻想着这些公司能变得更值钱。
看看这几年，A股的半导体总体跌了50%，而美股的公司总体涨了100%，尽管A股的公司也在盈利，但上市的高估值早已经透支了未来的业绩增长，并且这些公司的业绩增长也并不太乐观。而美股的估值原本就不太高（现在变高了许多），叠加业绩高增长后，就出现半导体股指总体上涨100%。
美股的公司管理者的目标是在经营一家公司，让业绩越来越好；而A股的那些人的目标就是把公司搬上证券市场来卖，这些公司每年营收那么低 ，利润那么少，股价却卖非常高，上市之后股价不涨也是很正常很合理的。
这个区别实在是太大。
美股的这些半导体公司的实力实在是太强……现在是有泡沫，等它股价回落吧，一旦回落之后，业绩变差了，美国就会再搞放水，然后这些公司在货币放水后业绩又会继续暴涨，周而复始。
如果再往前看多几年的业绩，会发现半导体真的是周期性行业，这盈利的波动非常的大，就算垄断能力极强，当前盈利很多，也很可能在接下来的一年时间内突然间就营收下滑。
因此，仍然是觉得美股半导体泡沫化，仍将有一轮比较明显的下跌（至少需要再回调10%-20%），这一次的机会应该没有了，等下一轮吧。而对于A股的这些公司呢，至少要跌50%-70%以上的价格，才具备吸引力，在这样的价格之下，买方只承担了风险，而没有任何收益。
个人看法是：美股当下的半导体是透支了2-3年的增长，而A股的那些是透支了10+年的增长。以这些半导体的业绩来看，美股的PB不能高于5倍，A股的不能高于3倍。而现在，双方的价格都极高。
