美银证券与金蝶国际管理层交流，公司增长具韧性，利润率改善，上半年订阅服务收入贡献提升，大型企业客户订单增长快，管理层重申扭亏目标，美银证券相应调整收入预测及目标价，预期毛利率持续改善并维持买入评级。

🥇金蝶国际公司增长具韧性，今年上半年订阅服务收入贡献从去年上半年的46%提升至52%，大型企业客户订单增长较为快速，有望推动今年下半年至明年上半年收入增长加快。

🎯管理层重申2025年扭亏目标，美银证券目前预测今年度云端订阅服务年经常性收入(ARR)将按年增长25%，但考虑云服务市场上半年表现疲弱，将金蝶2024至2026年收入预测轻微下调1%至2%。

📈基于金蝶能为大型企业客户提供更多标准化产品，且在进行大型ERP项目时更具选择性，美银证券预期金蝶的毛利率在未来几年会持续改善，并重申‘买入’评级。

格隆汇8月20日｜美银证券发表研报指，昨日与金蝶国际公司管理层面对面交流，留意到公司增长具韧性，利润率一如预期改善，估算其今年上半年订阅服务收入贡献已从去年上半年的46%，提升至52%，期内大型企业客户订单增长较快速，憧憬可推动今年下半年至明年上半年收入增长加快。管理层重申2025年扭亏目标，该行目前预测今年度云端订阅服务年经常性收入(ARR)将按年增长25%，但考虑到云服务市场上半年表现较疲弱，相应将金蝶2024至2026年收入预测轻微下调介乎1%至2%，目标价从11.4港元降至9.6港元。至于毛利率前景，基于金蝶能为大型企业客户提供更多的标准化产品，并在进行大型ERP项目时会更具选择性，因此预期毛利率在未来几年会持续改善，重申“买入”评级。