肝素行业触底向上，建议关注毛利率修复的企业。肝素原料药需求端在2023年触底，随着去库存周期结束，需求已在2024年一季度呈现恢复。从出口数据上看，2024年一季度的肝素原料药出口量同比提升18.7%，呈现明显的恢复趋势。肝素原料药价格仍处于下行周期，目前已在底部区间，有望开始企稳。制剂端来看，国内依诺肝素钠和那曲肝素钙注射液均进入集采，格局稳定；未来达肝素钠注射液有望进入集采。