文章对比海内外6家消费、日用企业债务运用情况，指出海外企业债权运用强于国内，成熟期大型企业提高财务风险水平利于股东价值最大化，还分析了各企业负债率、派息比例等情况。

🥤海外超大型企业如可口可乐、百事在债权运用上强于国内伊利、五粮液等企业，国内企业更为保守。经营风险低时，增加债务比例可降低折现率，提升企业价值。

💴伊利负债率62.2%，有息负债率42%，均处于第4位。海外企业净现金覆盖比例为负值，国内企业更保守，白酒企业现金资产极度保守。

💰海外大型企业股东回报意愿普遍更强，伊利派息比例含回购后在80%附近，五粮液约60%有提升空间，伊利保持高派息比例难度不大。

来源：雪球App，作者： 知常容，（https://xueqiu.com/2327443043/301538416）

我们对比海内外6家消费、日用企业债务运用情况，可口可乐、百事海外超大型企业在债权运用上要明显强于国内伊利、五粮液等企业，国内超大型企业明显要更为保守。

从股东利益最大化角度，对于成熟期大型企业而言，在产品稳定，经营稳定情景下，此时经营风险已经较低，保持较高的财务风险水平，更利于股东价值最大化实现。我们从企业折现率WACC角度，业务经营风险越低，债务利率合适时，增加债务比例，将降低折现率，从而提升企业价值。

伊利负债率62.2%，有息负债率42%，均处于第4位。净现金覆盖比例海外企业都为负值，国内企业也要更保守。白酒企业现金资产，则属于极度保守，我们相信，若五粮液进行超额大比例派息，投资者价值将立刻放大。

在6家企业对比中，海外大型企业股东回报意愿普遍更强，保持90%分配比例也较为常见。伊利派息比例含回购后在80%附近，属于非常友好的比例，五粮液大约在60%，有存在较大提升空间。目前，伊利资本扩张速度已经显著下降，保持高70-80%派息比例，对公司而言，并没有太大难度。

@今日话题 @知常容鸡蛋面 $五粮液(SZ000858)$ $伊利股份(SH600887)$ $海天味业(SH603288)$