本文探讨了在当前熊市环境下如何制定投资策略，既能防止踏空，又能避免杀跌。作者认为，现阶段并非抄底时机，离底部还有一段时间。文章分析了估值问题，并指出以创业板为例，估值底需要调整至18倍市盈率以下，目前仍需等待。作者建议使用五季度平均线作为参考，待其站稳后再介入市场。

🤔 **适应趋势，防踏空又防杀跌** 作者认为，在明确的下跌趋势中，盲目买入任何股票的胜率都不会超过20%。因此，在趋势向下时，应采取防守策略，等待时机。 作者建议使用五季度平均线作为参考，当五季度平均线站稳后，再考虑介入市场。这种策略既能防止踏空，又能避免杀跌，是一种相对稳妥的投资策略。 五季度平均线是指将过去五个季度的收盘价进行平均计算得到的指标。该指标能够反映长期趋势，当五季度平均线向上突破时，通常意味着市场趋势向好，反之则意味着市场趋势向下。

🐻 **现在不是抄底时机** 作者认为，当前市场仍处于熊市阶段，离底部还有一段时间。作者分析了估值问题，指出以创业板为例，估值底需要调整至18倍市盈率以下，目前仍处于24倍市盈率，因此仍需等待。 作者认为，由于当前市场环境不同，估值的计算方式也不同，每一次熊市的估值不会完全相同。 作者还指出，由于中小盘股的数量增加，估值底需要向下调整30%以上。因此，作者认为，当前市场仍需继续下跌，才能达到估值底。

📈 **五季度平均线的使用方式** 作者建议使用五季度平均线作为参考，待其站稳后再介入市场。 五季度平均线是指将过去五个季度的收盘价进行平均计算得到的指标。该指标能够反映长期趋势，当五季度平均线向上突破时，通常意味着市场趋势向好，反之则意味着市场趋势向下。 在熊市中，五季度平均线通常处于下行趋势，当其出现止跌回升的迹象时，通常意味着市场已经触底反弹。此时，投资者可以考虑介入市场，但需要注意的是，此时市场风险仍然较大，需要谨慎操作。

🛡️ **防守为主，等待时机** 作者认为，在当前熊市环境下，应以防守为主，等待时机。 作者指出，在趋势向下时，买入任何一支股票的胜率都不会超过20%。因此，投资者应避免盲目操作，耐心等待市场趋势明朗后再进行投资。 作者建议使用五季度平均线作为参考，待其站稳后再介入市场。这种策略既能防止踏空，又能避免杀跌，是一种相对稳妥的投资策略。

📉 **估值问题** 作者认为，估值问题不要过多的参考历史，以创业板为例，在上市以来估值底一般在30倍市盈率左右，对比来说现在是低估了，实际上是低估了吗？市场环境不同时估值的计算方式也不同，每一次熊市的估值不会完全相同，原来小盘股就1000多家，而大家又喜欢买小不买大，所以整个中小盘都是高估的，现在生态变了，几千家小盘股，估值还以原来的标准那是不能行的。理论上当小票多了，估值底最少要向下调整30%以上。以原来的创业板估值底29倍为标准。这轮熊市的估值底最好跌破20倍市盈率，达到18倍估值。现在是多少呢?24倍。所以还要继续等，如果跌不到我说的20倍以下怎么办呢?看重点文章三，季线站稳就介入。这样既防了下跌，又不会踏空主升。何乐而不为?

来源：雪球App，作者： 振动与波，（https://xueqiu.com/2544289448/301407548）

在文章重点一里讲了怎么样适应趋势即能防踏空，又能防止杀跌。在重点文章二里明确现在仍然不是抄底的时机，离底部还有一段时间。本轮熊市的运行极其复杂，在文章重点三里，讲了五季度平均线的运用方式。

本文为重点四，主要还是防守，等待时机。

常有股友问买什么好，或者问某支股票怎么样，某个板块怎么样。当大趋势明确向下之时，完全没必要猜，在趋势向下时买任何一支股票的胜率不会超过20%。

现在主要问题是出清力度不够，太慢了，套路货太多，所以估值理论上还要继续杀。估值问题不要过多的参考历史，以创业板为例，在上市以来估值底一般在30倍市盈率左右，对比来说现在是低估了，实际上是低估了吗？市场环境不同时估值的计算方式也不同，每一次熊市的估值不会完全相同，原来小盘股就1000多家，而大家又喜欢买小不买大，所以整个中小盘都是高估的，现在生态变了，几千家小盘股，估值还以原来的标准那是不能行的。理论上当小票多了，估值底最少要向下调整30%以上。以原来的创业板估值底29倍为标准。这轮熊市的估值底最好跌破20倍市盈率，达到18倍估值。现在是多少呢?24倍。所以还要继续等，如果跌不到我说的20倍以下怎么办呢?看重点文章三，季线站稳就介入。这样既防了下跌，又不会踏空主升。何乐而不为?

超级牛市能把市盈率涨成市梦率，超级熊市能把市盈率跌成市净率。资本市场没有什么不可以，牛市区间10倍牛股多多，熊市区间跌回10%的股票多多，这没什么大不了。牛市区间有的股涨了一倍你认为到顶了所以卖了，结果再涨五倍，熊市区间有的股跌了50%你认为到底了，所以抄底，结果再跌80%。这本质就是牛熊或熊牛的轮回而已。

以上证50为例，2月份的低点已低于2019年的最低点。其它指数并没有。而上证50指数是2021年2月份起跌，现在总体跌幅速度变慢，而中小盘股在22年才开始下跌，时间相对较短，而中小盘股的数量又太多。需要继续杀估值。所以当前判断所有指数都会跌破2月份低点。