来源：雪球App，作者： HenryX1e，（https://xueqiu.com/2952477688/301055344）
$美东汽车(01268)$ 2022股东信：
优化是在一定约束下的，不是不受限制和不惜一切代价的。后者听起来很美好很华丽，但往往是一厢情愿的乌托邦，最终会造成灾难。约束包括我们的资金和竞争力，我们和合作伙伴的能力局限、宏观市场环境、电动车的冲击烈度和速度等等。有些约束是不可控制的，我们把它们量化成运营的边界条件，如同工程师把苹果落到地上不落到天上设为边界条件一样。有些约束是我们能够影响和改变的，我们把它们融入策略和运营里面来优化。敬畏和铭记优化是有约朿和有边界的，赋予我们现实感和纪律性，让我们保持理性、谦卑和节制。
举个例子，提升杠杆在特定资产收益（ROA）的情况下，对股东收益（ROE）有利，使得资产负债表有效率。但杠杆是个风险，并被宏观环境的变化放大。作为边界条件，宏观的不可控和善变需要我们常常重新评估效率和风险组合。经过2022年，我们宁愿牺牲一些效率也对杠杆变的保守。再举个例子。2013年刚上市，我们十四家4S店中，仅有六家豪华品牌。当时面临的约束是我们并不具备做豪华车的能力和资源。但我们通过设定策略和运营实操来改变了这种约束。多年后的今天，我们是豪华车比例最高的公司之一。最近我们关停两家现代店也是因为约束条件的变化。电动车的冲击和竞争的加剧，导致现代品牌的生存能力削弱。在新的约束下，最有效的行动就是关掉这个品牌，尽管它过去曾经高效。
约束条件常常突发式和断点式的改变，比方说电动车的冲击。这种剧烈冲击让汽车市场竞争的边界条件急剧变化，也促使我们加速效率的提高。这样的话，即使在最坏情形，我们也有足够的回报给股东，可以心安理得退休夕阳，去打高尔夫球和开大排档(应该不难猜哪个爱好是我的，哪个是董事长的)。当然更重要的是，我们相信未来的电动车市场，高效运营比今天更重要。2022年电动车从供不应求快速变为供过于求，验证了我们的信念。无休止的价格战和库存堆积都预示着未来的市场将是白热化的，生存者的效率会高过当下的。我们的愿景是不论今天还是未来，我们都要成为最高效的那个。
