来源：雪球App，作者： 面纱的背后，（https://xueqiu.com/6599467929/300444929）
昨天2个粉丝突然私信我，还问了同一个问题，大体就是最近全球市场波动的厉害，他们因为买了股票，心理有点慌，不放心。
我这个号股市相关的写的很少，之前写过一篇，感觉没人看，所以就懒的写了。最近市场波动确实大，索性就写几句回答下两位粉丝的问题，说不定还有其他粉丝正好也关注呢。
国内有个词很流行，叫“惊涛骇浪”，上面说的。最近全球的股市，包括汇率正好可以用这个词来形容，非常贴切。
美股、日本、韩国、台湾……主要国家股市全部暴跌，其中本周一最凶悍，日本单日下跌12.4%，韩国和台湾下跌超过8%，非常的刺激，唯独大A稳中向好。除了股市之外，汇率波动的也非常厉害，一向萎靡的日元，最近大幅升值，没多少时间已经升值超过10%了。
波动这么大，手头拿了股票的朋友，确实紧张，我来简单梳理下背后的原因，好让你们心理有个数。
最核心的原因就是日元套利交易的平仓。
怎么一回事呢？众所周知，日本的利率一直很低，零利率甚至负利率。所以国际上就有一种套利策略，在日本借钱，再把借来的日元换做美元，去美国投资美债和美股。
美国现在利率很高，买个美债至少4%的收益率，这就可以套利了，日本借钱的成本不到1%，转手去美国买债可以赚4%以上，妥妥的3个点以上的利差。
再加上大家都把借来的日元换成美元，外汇市场上就是卖出日元，买入美元，直接导致日元贬值，美元升值。日元贬值后，到时候还债的时候又可以赚一把日元贬值的钱。汇兑收益和利差两头赚，再加上一些杠杆，所以这个套利策略收益是非常可观的。
另外一部分资金则是买美股，这两年，美国在AI浪潮下，科技股涨疯了，所以借日元，买美股这种套利策略那赚的可就更多了。
但以上的套利策略都是建立在日本不加息的前提下，因为日本一旦加息了，借入日元的成本就会变高，叠加以上介绍的套利策略很多人都是加了很多层杠杆的，利差稍微一变，对收益的影响很大。所以日元套利策略对日本加息是非常敏感的。
今年3月份的时候，日本央行就加了1次息，幅度是0.1%，结束了持续了很久的负利率状态。理论上那个时候日元套利交易就应该受到影响。但是那个时候美国正好经济数据持续走强，通胀也屡超预期，导致降息的预期不断延后，所以市场觉得美国的高利率还要维持更长的时间，对套利策略是非常有利的；
同时那个时候美国科技股实在太猛，AI浪潮似乎势不可挡。在这样的背景下，市场就没把日本的第一次加息当回事，而且当时大家对日本的“工资——通胀”螺旋也并没有那么大的信心。
这次就不一样了，7月31日，日本央行进行第二次加息，幅度也比上次大，利率从0.1%直接干到0.25%，同时决定减少购买国债，更可怕的是日本央行当天还表态会继续加息，货币紧缩的气氛迅速拉满。
凑巧的是，最近美国的经济数据正好在持续走弱，甚至都有声音说美国要衰退了，到目前为止，美联储9月份降息已经是板上钉钉，唯一不确定的是到底降25BP还是50BP。
日本加息，美国降息，直接重创日元套利策略。另外近期美国科技巨头的业绩接连不及预期，让市场对AI也产生一定的怀疑。经济衰退预期叠加科技股业绩低于预期引发科技股大幅回调，这同时也重创投资美股的日元套利策略。
市场对套利策略产生了恐慌，果断卖出美股，同时把美元兑换为日元，把之前从日本借的钱去还了，这也是最近日元大幅升值的原因。
美国的衰退预期对日本是大利空，因为日本是出口导向型企业，美国不行了，他们的出口就不会好。
美国科技股业绩的暴雷同时重创日本、韩国和台湾股市，毕竟这几个地方跟美国的AI产业息息相关，都是全球半导体大本营。
日本的加息对日本股市又是一大利空。
所以你看到美国科技股暴跌，本周一日本、韩国、台湾股市纷纷暴跌以及近期日元的大幅升值。
全球巨震，日本央行也慌了，昨天日本央行的副行长出来表态，在市场不稳定的时候不会加息，这直接导致昨天日本股市大幅反弹。
最近的波动就是这么一个剧本。
