来源：雪球App，作者： NT_CLANNAD，（https://xueqiu.com/1170975436/300177358）
我个人认为，RMB/USD长期小幅度升值有可能(低于5%），大幅升值贬值都不可能。
中国经济远比美国增速高，贸易顺差年年新高，为什么不见RMB升值，反而还贬值？
1. 很多人只看贸易顺差和gdp增速。其实货币买卖远不止贸易那么简单，资本流动，利差，货币超发，货币全球接受度，都有极大影响。尤其是利差起到决定性作用。
2. 利差。利差就像地球引力，没有人跑的开，日元就是最好例子，汇率几乎跟利差预期保持一致走势。如果rmb没有加息预期，甚至还有降息预期，那么几乎不可能大幅升值。很多人说美国经济差，问题是人家能承受高达6%利率，而且股市和经济还没怎么崩盘。
3. RMB m2泛滥的问题远比美元严重。中国过去20年m2平均每年增速大约12%，而美国只有大概6%。在2008以前，人民币M2不但比美国低，甚至比日本都低，但是08之后就起飞了，现在人民币M2比美元和欧元M2加起来都多。想想都可怕，这20年，我们的工业产出庞大、科技和效率进步迅速，但问题是这些成功似乎都被天文数字的M2稀释了。最终受益的是那些持有股权和稀有资源的人，而只懂得存款和拿死工资的储户，除了吃穿不愁外，几乎没有享受什么变富的好处。如果你把rmb存银行20年不动，其实每年都在被稀释12%，但是这个稀释不容易被一般人察觉，因为CPI并不高，真正疯涨的是稀缺资源。这也是为什么大部分人，一辈子都买不起上海的房子。cpi根本不能反映货币实际变毛的速度，之所以cpi低是因为廉价过剩商品占cpi比例过高，而真的稀缺商品并没有过剩，稀缺品这20年一直在疯涨。为什么廉价过剩商品没有涨呢？其实很好理解原本100个农民产100个土豆，现在技术和机械进步100个农民产1000个土豆，所以即使M2翻了10倍，土豆也可以不涨价，廉价衣服也是同理。但你可以让上海江景房产量翻10倍吗，能让悉尼能看到歌剧院的房子产量翻10倍吗，显然不行。
4. 资本流动。有很多国内有钱人，不但把自己财产转移到国外，甚至还把客户财产拿去投国外资产，比如但斌，拿了一半仓位投英伟达，然后还天天跑到国内吹英伟达是下一次工业革命，让更多的人去花巨资买市值已经3万亿美元，但是净资产却可以忽略不计的英伟达，这都会导致资本严重外流。还有就是美元具备全世界泛用性，你拿美元可以在世界各国用，人民币就不行，因此美国虽然贸易一塌糊涂，但是照样有一堆人需要换美元去各国消费、购物、买房、买股。
5. 银行过于强势，百姓过于追求所谓“稳定”。RMB M2泛滥跟银行强势有直接关系。很多人不知道，不止是央行可以印钞，商业银行也可以印钞，甚至很多时候央行是通过商业银行实现印钞。百姓每存100块给银行，银行都至少能印钞印出1000块，银行不但可以拿你的钱玩他的游戏，还可以创造虚空钱，稀释你的钱，最终导致你的钱越来越不值钱。美国因为银行体系非常弱势，体量远远不及中国，因此美联储和美国商业银行印钞能力有限。
