近期，日元兑美元汇率持续走弱，尽管美债和日债利差收窄，但日元并未出现反弹，反而继续走软。这一反常现象引发了市场关注，分析师们对日元未来走势持不同观点。部分分析师认为日元跌势反映了交易员对日本央行缩减国债持有规模的预期降低，而另一些分析师则认为日元贬值是短期现象，未来可能出现反弹。

🤔 日元兑美元汇率持续走弱，尽管美债和日债利差收窄，但并未出现反弹，反而继续走软。这一反常现象引发了市场关注，分析师们对日元未来走势持不同观点。

📊 根据传统逻辑，当日本利率相对于美国利率上升时，美元兑日元汇率应该下降。然而，近期日元兑美元汇率走势却与这一逻辑相悖，引发了市场参与者的困惑。

📈 部分分析师认为日元持续走软仍有其合理性，例如，日元贬值反映了交易员对日本央行缩减国债持有规模的预期降低。此外，日元汇率近期似乎对美国国债收益率的变动更为敏感。

📉 然而，另一些分析师则认为日元贬值是短期现象，一旦美联储开始降息，日元可能会出现反弹。此外，日元的大量投机性做空头寸可能会加速日元未来的反弹。

💡 日元贬值似乎对日本股市产生了积极影响。蓝筹指数日经225周四创下40913.65点的历史新高，东证指数也接近历史高点。

近期，日元兑美元汇率持续走弱，引发了金融市场的广泛关注。通常情况下，货币汇率变动与日债和美债利差密切相关。然而，日元近期的表现却打破了这一常规关系，令市场参与者感到困惑。

自4月下旬以来，10年期美债收益率与10年期日债收益率之间的利差已明显收窄，从4月25日的3.817%的年内高点下降到周三的3.256%。按照传统逻辑，这本应足以阻止甚至逆转日元对美元的贬值趋势。

然而，事实却恰恰相反。日元继续走软，美元兑日元汇率周三一度突破162关口，创下自1986年12月以来的最高水平。尽管随后美元有所回落，但日元的整体疲软态势仍然引人注目。

对此异常现象，阿波罗首席经济学家Torsten Slok对媒体表示：

确实是一个谜。按理说，当日本利率相对于美国利率上升时，美元兑日元汇率应该下降。

根据Slok的计算，基于当前的收益率水平，日元兑美元汇率应该接近140，而非目前的160多。

凯投宏观助理经济学家Ruben Gargallo Abargues也注意到了这一反常现象。他指出，一旦美联储开始降息 (预计在2024年底前) ，日元可能会出现反弹。此外，日元的大量投机性做空头寸可能会加速日元未来的反弹。

尽管如此，部分分析师认为日元的持续走软仍有其合理性。Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，日元的跌势反映了交易员对日本央行缩减国债持有规模的预期降低。此外，日元汇率近期似乎对美国国债收益率的变动更为敏感。

值得注意的是，日元贬值似乎对日本股市产生了积极影响。蓝筹指数日经225周四创下40913.65点的历史新高，东证指数也接近历史高点。