全文摘要 1、上半年焦煤价格走势及下跌原因 ·上半年价格走势描述：2025年上半年焦煤价格持续下跌。前四个月，国内焦炭产量累计同比增加3.8%，焦煤总供给累计增速为4.2%，需求增速略低于供给增速，供需偏宽松。6月，焦煤供应增速回落至2%。价格方面，盘面跌至接近700元，远低于现货价格，而现货端因年初以来铁水超预期增长且未现负反馈，5 6月价格较好。 2、6-7月焦煤反弹驱动因素 ·超跌反弹的估值修复：6月初焦煤价格止跌企稳并向上，7月强势反弹，从700元涨至近1300元，涨幅可观。反弹中，宏观