全文摘要 1、化工行业走出通缩逻辑 ·走出通缩的驱动因素：当前化工行业走出通缩存在供需两端驱动因素。政策端，中央财经委召开反内卷会议并由高层主持，明确反内卷目标，强化供给端调控；国家发改委价格司等部门与企业、产业开展座谈，提要求、出政策。需求端，雅江水电站等国家重点项目已推出，后续预计将有更多重点项目落地；2025年底至明年进入十五五规划制定及政策密集出台窗口期。供需两端共振，政策指导与实操协同发力，以PPI转正为目标。若面临弱现实，政策将进一步发力推动预期兑现。当前应以PPI回正布局，把握底部