全文摘要 1、钴板块分析与投资逻辑 ·钴供给受限情况：钴供给高度集中于刚果金，其占全球钴供应的70%-80%。刚果金为争夺钴定价权实施钴矿出口禁令，2月底首次实施，6月底延期至9月底。政策传导至国内需4个月以上，6月起国内钴供给显现实际影响。 ·进口数据变化：6月中国湿法钴冶炼中间品进口量为1.9万吨，环比5月降60%；2025年1-5月的月均进口量为4.9万吨，6月进口量仅约为平时的1/3。预计7-12月进口量比6月更严峻。印尼是全球第二大钴供给国，其钴为镍钴伴生矿，需高压水法酸浸工艺提取，资