近期锑价强势上涨的原因表面上是供给短缺，实则是需求增长：矿端面临的多重扰动导致锑精矿原料短缺情况加剧，叠加湖南地区环保督察影响冶炼端产能，共同导致国内锑锭/氧化锑产量下降。但本质上是受益于光伏、半导体、汽车、军工等行业的快速发展，需求持续增长，缺口越来越大。锑等小金属或成为本轮有色牛市中弹性最大的品种，新能源与人工智能需求变化最大的是小金属，小金属背后是“产业巨变+供给刚性”所共同驱动，不是补涨，会成为主角。锑的静态储采比仅16年，为地球稀缺元素，供给天然刚性，需求受益于光伏、阻燃等行业发展，锑价中枢将稳步上移，锑长期投资逻辑坚实，无需过度担忧俄罗斯锑矿进口冲击。