近期，受宏观基本面转暖及“反内卷”政策热度影响，国内纸浆期货持续反弹并升至年内高位。造纸企业如玖龙纸业、山鹰纸业等纷纷启动价格上调，玖龙纸业更是近期第三轮涨价。行业竞争激烈导致落后产能加速出清，头部纸企凭借新旧产能优势，在新国标能耗限制下有望迎来供给端出清周期。纸系产业链商品具有后周期特征，涨价节奏滞后于工业品。机构关注盈利改善和产品涨价，预计“反内卷”行情将继续吸引资金关注，并支撑市场热度。

📈 **行业反弹与涨价潮涌**：受宏观基本面好转及“反内卷”政策的推动，纸浆期货价格强势反弹至年内高位，带动港股纸业股如玖龙纸业、晨鸣纸业、理文造纸等集体上涨。多家大型造纸企业同步上调产品价格，显示出行业整体的涨价预期升温，玖龙纸业更是已发布第三轮涨价函，主要原因是成本上涨。

📉 **供给端优化与竞争格局重塑**：尽管造纸行业竞争激烈，产能增长加速可能导致供过于求，但落后产能持续亏损加速了行业供给端的出清。新版国标对能耗的限制，使得头部纸企在产能更新和效率方面具备明显优势，这有望催化行业进入新一轮供给侧结构性改革周期，从而提升纸价和企业盈利能力。

⏳ **产业链后周期与价值重估**：从历史规律看，纸系产业链商品表现出明显的“后周期”特征，即浆纸产业链的涨价节奏往往滞后于广义工业品，原料价格的上涨也会传导至产成品。这种滞后性表明当前纸业股的上涨可能仍有持续空间，尤其是在“反内卷”行情下，具备涨价潜力的板块易受资金青睐。

💡 **市场热点与投资逻辑**：近期A股上市公司密集披露投资者关系活动记录，机构关注的焦点集中在如何改善盈利情况和产品涨价。结合当前“反内卷”行情的高热度，市场预计具备涨价潜力的板块将持续受到资金关注。华泰证券分析认为，多数“反内卷”行业估值和筹码均处于低位，涨价驱动的补涨行情有助于维持市场热度，并对投资者看长做短提供了有利支撑。

📊 **头部企业优势凸显**：在行业供给端加速出清和新版国标能耗限制的双重背景下，拥有技术优势、成本优势和环保合规优势的头部纸企，如玖龙纸业，将更能抵御市场波动并从中获益。其积极的价格调整策略和产能优化举措，预示着其在行业洗牌中将占据更有利的位置，盈利能力有望得到显著提升。

财联社7月23日讯（编辑 冯轶）近期场内“反内卷”行情愈演愈烈，光伏多晶硅及焦煤等商品期货价格开启强势反弹后，资金炒作热情逐渐扩散。

今日港股纸业股也集体拉涨，截至发稿，玖龙纸业(02689.HK)涨超9%，创年内新高。晨鸣纸业(01812.HK)、理文造纸(02314.HK)等个股也跟涨3%左右。

消息面上，受益宏观基本面转暖及“反内卷”政策热度，近期国内纸浆期货持续反弹，已重新升至年内高位。

此外，7月初，玖龙纸业、山鹰纸业等多家大型造纸企业同步启动价格上调措施，调价动作高度协同，行业涨价预期也随之升温。

值得一提的是，7月中旬， 行业龙头玖龙纸业再度宣布涨价，涨幅为30元/吨，涉及东莞、泉州等地区。这已是公司自7月1日、7月10日之后发布的第三轮涨价函，主要推动因素便是成本上涨。

国泰海通指出，当前造纸行业竞争激烈、盈利压力大，行业产能增长加速，过剩情况将进一步加剧。但同时落后产能持续亏损也加快了行业供给端出清，推动纸价和纸企盈利大幅度提升。新版国标加强了能耗限制，头部纸企新旧产能具明显优势，或催化行业进入新一轮供给端出清周期。

国君期货还表示，而从历史上看，纸系产业链上商品具有很明显的后周期特征。从表现形式来看，浆纸产业链的涨价节奏滞后于广义上的工业品，原料滞后于产成品。

另一方面，近期A股上市公司密集披露投资者关系活动记录表。从机构调研内容看，如何改善盈利情况、产品涨价等因素均是投资者关注的焦点。

结合近期“反内卷”行情热度高涨，具备涨价潜力的板块也或持续受到资金关注。

华泰证券分析称，目前多数“反内卷”行业估值筹码双低，涨价驱动补涨，有助于维持市场热度。中期，“反内卷”夯实ROE筑底回升预期，有利于投资者看长做短。