受市场波动、业绩压力、监管趋严等因素影响，上半年证券板块整体较上证综指形成超额亏损，至6月14日板块估值仅1.05xPB（市净率），2024年一季度末主动型基金重仓持股比例0.46%，估值与持仓均至历史低位。围绕证券行业供给侧优化主线，建议关注专业能力领先、经营稳健的头部券商。展望证券业供给侧改革主线：1）政策布局：围绕新“国九条”，资本市场开启新一轮深化改革，指明加速一流投资银行建设目标。2）格局优化：头部券商做优做强、中小券商特色化经营、集中力量打造证券业“国家队”。3）业务方向：加速投行与财富管理能力建设，审慎开展高资本消耗型业务。投行业务方面，加大对“五篇大文章”、新质生产力、高水平对外开放的股债融资支持，关注并购重组业务机遇。4）监管方向：持续健全监管制度，全面提升监管力度。