全文摘要 1、反内卷行情宏观背景与政策对比 ·反内卷宏观背景：部分行业已局部进入供需平衡，正从供需过剩环境中走出。供给出清已持续约四年，类比2016年，当时从2010 2011年供给过剩走向新行情。 ·政策异同分析：当前与2016年均出台多维度政策，相似点是政策从总量到行业层面，涵盖上下游需求及中国制造。差异有两点：一是2016年（2017年有棚改货币化）有强需求端支持，当前依赖需求端预期转好；二是过去关注央国企板块，当前关注中游制造、下游消费及民企部门。与过去供给侧改革相比，有相似也有区别。