全文摘要 1、RWA业务对非银机构的影响 ·RWA业务推进与政策催化：稳定币相关政策的循序渐进推进对板块估值有稳步提升作用。此前，传统非银机构及中科技类公司因政策收紧，创新空间受限；现阶段RWA业务的推进（包括相关标的牌照获取、产品发行等），打开了非银机构的增长空间。从券商层面看，中资券商正加速布局RWA业务，具体案例包括：国泰君安国际升级虚拟资产交易牌照；富途、东方财富国际子公司、天风国际子公司申请相关牌照；广发证券香港发行代币化证券。头部公司在RWA业务上的布局呈现加速态势。 ·国际业务增资
