由於汽車價格大幅下跌，美國核心通脹數據連續第五個月低於預期，特朗普關稅對通脹的傳導仍未全面顯現。

當地時間週二，美國勞工統計局公佈數據顯示，美國6月CPI同比上漲2.7%爲2月以來最高紀錄，略超過預期2.6%，前值2.4%；環比0.3%符合預期，前值0.1%，漲幅擴大主要受能源價格上漲影響。

與此同時，美國6月核心CPI同比上漲2.9%符合預期，高於前值2.8%；環比漲幅從前月的0.1%小幅回升至0.2%，但低於預期0.3%，爲連續第五個月低於預期。

所謂的超級核心CPI（不含住房在內的服務業成本）環比上漲0.36%，同比上漲3.34%，爲2月以來最高，但遠低於年初至今的最高水平。

數據公佈後，美股期貨漲幅擴大，納指期貨日內漲0.72%，標普500指數期貨漲0.46%；美債收益率全線走低，其中長債收益率降幅最大。

值得注意的是，核心CPI環比增幅確實符合聯儲局的目標，這對政策制定者來說是個好消息，但不足以支撐7月減息。利率互換數據顯示，交易員認爲聯儲局在9月減息25個點子的概率爲62%，並且預計到年底前將累計減息近兩次。

二手車、機票價格下降，受關稅影響傢俱、玩具價格加速上漲

分品類來看，6月核心CPI低於預期的主要因素包括二手車和卡車、新車以及機票，價格較上月均有所下降。

此外，機票價格同比下降了3.5%，汽車保險價格同比上漲6.1%，是自2022年6月以來的最小漲幅。

受關稅影響較大的傢俱價格環比上漲1%，創下2022年1月通脹飆升以來的最大漲幅；玩具價格環比上漲1.8%，爲2021年4月以來的最大漲幅。

醫療保健服務成本也開始加速增長，但這並非完全由關稅驅動。

值得一提的是，特朗普更關注的能源和食品雜貨價格，本月雙雙上漲：

「家庭食品」價格環比上漲0.3%，同比上漲2.4%。

能源價格環比上漲0.9%，爲1月以來的最大漲幅，其中汽油價格環比上漲1%，也是1月以來的最大漲幅。

華爾街點評：關稅影響初現，未來幾個月或全面釋放，聯儲局將繼續觀望

高盛資產管理公司固定收益和流動性解決方案全球聯席主管Kay Haigh表示：

雖然今日發佈的CPI數據顯示出一些關稅影響的早期跡象，但總體而言，基礎通脹仍然溫和。然而，預計價格壓力將在夏季增強，7月和8月的CPI報告將是需要突破的重要障礙。

目前，聯儲局仍處於觀望狀態。然而，如果基礎通脹繼續保持溫和，聯儲局仍有可能在秋季重啓寬鬆週期。

信安資產管理公司首席全球策略師Seema Shah持類似觀點，她認爲，家居用品、娛樂和服裝等類別的價格上漲表明關稅正在緩慢滲透到核心商品價格中。她表示，關稅的全部影響需要幾個月的時間才能在通脹數據中顯現出來。她補充道：

儘管關稅引發的通脹推動作用可能是短暫的，但隨着關稅上調的宣佈，聯儲局至少在未來幾個月保持觀望態度是明智之舉。

彭博經濟研究美國團隊認爲，6月核心CPI環比略有回升，主要因企業更快將關稅成本轉嫁至消費者，但非必需品消費下滑（如汽車、酒店價格下降）抵消了這一影響。核心通脹數據低迷可能再次引發白宮對聯儲局減息節奏太慢的不滿，特朗普可能借機進一步施壓鮑威爾下臺。該團隊寫道：

雖然疲軟的CPI數據似乎可能增加9月份減息的可能性，但我們預計聯儲局青睞的通脹指標——核心PCE平減指數（將於7月31日公佈）——6月份將表現強勁。

PCE數據可能在整個夏季保持高位，反映出自4月中旬以來股市反彈的滯後效應。我們仍然預計聯儲局在2025年僅減息一次，即在12月的年度最後一次會議上。

復興宏觀研究公司美國經濟研究主管Neil Dutta向媒體表示，他從這份報告中看到了經濟疲軟的跡象，因爲雖然一些商品價格正在上漲，但一些服務價格的疲軟表明消費者的脆弱性。

編輯/jayden