来源：雪球App，作者： 面纱的背后，（https://xueqiu.com/6599467929/301020304）
7月通胀数据显著抬头，大超市场预期，点燃了房地产市场情绪。期待已久的通胀要来了？楼市拐点到了？我们来分析一下。
下面是7月份的通胀数据：
7月CPI同比增长0.5%，创下近5个月以来新高，较6月0.2%的增速，也足足提升0.3个百分点；从环比来看，7月环比增长0.5%，更是实现了由负转正。
这次的数据确实有点亮，叠加7月深圳二手房跌幅放缓，一些大V也在高喊楼市拐点到了。
数据看起来确实不错，但房子随便一套就是几百万，投资可不是闹着玩的。我们有必要做进一步分析。
仔细去拆解一下数据，我们会发现，7月份CPI的超预期上行，主要是鲜菜、猪肉等食品价格上涨推动。受部分地区高温强降雨天气影响，7月鲜菜价格环比上涨9.3%，是春节后的首次环比转正，同比涨幅也由6月的-7.3%飞升至3.3%。7月猪肉价格更是势不可挡，同比上涨20.4%，创下了近19个月以来的新高。
除去这些食品外，核心商品和服务的价格还是在走弱的，背后反映了居民的钱袋子还是扁扁的。比如，酒类价格同比增速为-1.6%，创下了2015年以来的新低；通信工具、交通工具、家用器具同比降幅扩大至-2.1%、-5.6%、-1.8%；机票和酒店价格同比下降9.8%和2.6%。
所以本次通胀数据看起来很强，但实际上还是偏弱的。那么我们怎么去更好的判断物价呢？
有2大绝招。
一个是盯着核心CPI看。
CPI可以分为CPI和核心CPI。我们平常看到的主要就是CPI，本次7月份0.5%这个数就是CPI。但还有一个更重要的指标是核心CPI，这个指标的意义远大于CPI，就像美联储在决定什么时候可以降息的时候，也是盯着核心CPI看的，美联储对核心CPI的关注远大于对CPI的关注。
什么是核心CPI？核心CPI就是剔除了能源和食品的CPI，也就是说这个数据里不包括能源和食品的价格变化。为什么说核心CPI意义更大，因为能源和食品的价格并不能准确的反映居民的购买力，他们更多的是由短期供给端的因素决定的。
比如中东如果大幅度减产，油价就会上涨；比如如果今年猪产量不高，那么出肉价格就会上涨；比如今年气候不利于蔬菜的生长，那么蔬菜的价格也会上涨。所以你可以发现，能源和食品的价格更多的是受到临时性供给因素的影响，而不一定能够准确反映居民的消费水平。
所以把能源和食品价格剔除的核心CPI作用就体现出来了，它剔除了这些短期供给扰动的影响，更能准确的反应物价和居民的购买力。
那么7月份核心CPI是一个什么样的水平呢？从上图可以看出，核心CPI自24年春节以后，在不断的走弱，7月份0.4%的同比增速创下了春节以来的新低。背后反映了居民消费能力的不足，这个与我们平时微观体感估计也差不多。
另外一个是看GDP平减指数。
这是一个最全面的衡量物价水平的指标，包含了所有生产的商品和服务的价格，最全面。专业的机构投资者，平时这个指标用的很多。比起CPI相对更加可靠与准确一些。从下图可以看出，GDP平减指数同样在低位徘徊。
结论就很明确了：7月通胀抬头是一个假象。猪肉价格上涨还是下跌反映不出居民购买力的变化。而且每天通过研究猪肉价格的变化去预测未来几个月的CPI，是一个毫无意义的事情。
难道如果猪价暴涨200%，把CPI数据拉到2%，你就认为通胀来了？如果真这么在做研究，那就太刻舟求剑或者自欺欺人了。
核心CPI在不断走弱，降薪裁员也在继续，通胀的信号还没出现，我们需要保持理性，继续观察，不要被网上的一些言论所误导，做出更加合理的投资决策。
