近期市场对经济数据持乐观态度，尤其是上个月核心CPI环比增长0.2%，创两年新低，但市场对降息的预期并未因此减弱。尽管部分经济指标表现一般，但市场情绪似乎过于乐观，忽视了潜在的风险。

📈市场情绪乐观：上个月核心CPI环比增长0.2%，为近两年最低，市场对6月CPI保持乐观，但这种乐观可能过头了。

🚗二手车价格下降：6月份，唯一确定下降的是二手车价格，但机动车保险和机票价格可能反弹，对CPI产生影响。

👕服装和医疗价格可能上涨：虽然租金可能有所下降，但服装和医疗价格的小幅上涨可能使得核心CPI环比难以低于0.25%。

反弹+超预期，但无碍降息 （1）市场乐观，但有些过度。上个月核心CPI环比0.2%，是这两年最低水平，离四舍五入到0.1%仅一步之遥。6月PMI等也都一般，市场对6月CPI继续乐观很正常，但也因此容易过度。 （2）分项上，6月确定下降的仅二手车。5月最大拖累，机动车保险+机票，前者滞后上涨未必结束，单月负增或是偶然现象，本月反弹风险很大，后者则跟随航煤价格确定走高。服装和医疗也可能小幅走高。即使租金边际走低，核心CPI环比低于0.25%（四舍五入分界线）仍有难度。 （3）我们预测核心CPI环比在