全文摘要 1、水泥板块投资逻辑分析 ·政策背景与历史对比：政策背景上，7月1日中国水泥协会发布推动水泥行业反内卷、稳增长、高质量发展工作意见。当前市场对需求悲观，难以对比上一波供给侧涨幅，故参考2021年9月拉闸限电阶段。2021年9月，发改委对新增能耗5万吨标准煤及以上的两高项目窗口指导并限产，当月需求无显著变化，全国水泥均价上升约18%，海螺水泥股价涨幅约30%。当前水泥行业无明确限产幅度，短期目标是稳住价格（近期淡季价格下行），后续需观察政策执行力度，待限产措施落地，行业PB有望向1倍修复