6月30日，港股 $老鋪黃金 (06181.HK)$ 一度漲超18%，股價續創歷史新高。午後，該股漲幅收窄至16%附近。老鋪黃金的爆發亦帶動了香港新消費股徹底沸騰。 $衛龍美味 (09985.HK)$ 、 $古茗 (01364.HK)$ 漲超6%， $布魯可 (00325.HK)$ 、 $奈雪的茶 (02150.HK)$ 、 $滬上阿姨 (02589.HK)$ 、 $泡泡瑪特 (09992.HK)$ 集體跟漲。

那麼，老鋪黃金因何而爆發？據悉，6月28日老鋪黃金在中國奢侈品地標之一的上海國金中心正式開業。開業當天採取滿千減百活動並享受商場3倍積分，銷售火熱，排隊時長接近2小時。此外，老鋪黃金海外擴張亦邁出第一步，新加坡店於6月21日在濱海灣金沙酒店正式開業，門店位於B2M層，靠近金沙藝術科學博物館和網紅打卡地「花語秘境」，區位優越。

那麼，時至今日，新消費板塊的股價潛力究竟幾何？

老鋪黃金漲嗨了

今日，港股老鋪黃金一度漲超18%，股價突破1000港元/股，續創歷史新高。隨後，漲幅有所收窄，截止收盤漲近15%，股價報1008港元，但整體漲幅依然非常可觀，市值也突破1700億港元。

該股爆發亦帶動香港新消費板塊走強。布魯可、古茗大漲超6%，泡泡瑪特大漲超3%，蜜雪集團上漲近2%。

6月28日，老鋪黃金在中國奢侈品地標之一的上海國金中心正式開業。門店位於LG1層，開業當天採取滿千減百活動並享受商場3倍積分，銷售火熱，排隊時長接近2小時。國金中心店是老鋪黃金在上海開設的第3家門店，預計年內老鋪黃金還將在上海新天地、上海恒隆廣場等高端商圈開店，持續密集加碼上海。截至2025年4月，老鋪黃金已完成國內全部頭部商業中心簽約，未來除新拓渠道之外，還將聚焦存量門店的區位優化，推動在國內高端渠道的全面升級。

此外，老鋪黃金海外擴張亦邁出第一步，新加坡店於6月21日在濱海灣金沙酒店正式開業，門店位於B2M層，靠近金沙藝術科學博物館和網紅打卡地「花語秘境」，區位優越。新加坡店整體貨盤結構與國內相似，其中針對海外消費者上新十字架鑽飾吊墜，融入西方宗教元素。

開源證券認爲，上海國金店和新加坡店開業標誌着老鋪黃金國內外高端渠道拓展再上臺階，國內高端商場密集加碼持續提升公司品牌勢能，海外開首店推動品牌國際化建設，同時也進一步打開出海成長空間。

申萬宏源表示，預計老鋪黃金新加坡首店坪效有望超過中國澳門威尼斯人，成爲門店體系內頭部之一。此外，產品組合與定價整體和國內相似，上新黃金十字架，提供開業折扣，進一步擴大對消費者吸引力。作爲老鋪黃金海外擴張的關鍵驗證，新加坡門店開業表現亮眼，正式開啓從本土市場向全球品牌的戰略躍遷，預計公司中長期將保持穩步擴張東南亞市場，海外成長空間可期。

新消費潛力幾何？

今年以來，最牛的賽道的確集中在香港的新消費板塊。那麼，這個板塊的潛力究竟還有多大？

開源證券認爲，黃金珠寶行業「消費+投資」長期邏輯未變，但品牌競爭格局已悄然變化。受情緒消費驅動疊加年輕消費者逐漸掌握消費話語權，部分具備差異化產品力和消費者洞察力的產品型品牌快速崛起，超越傳統鋪貨型渠道品牌。高端中式黃金和小件時尚黃金等細分品類相對受益情緒消費。借「情緒消費」東風，線下渠道有望迎來與線上電商的攻守易勢機會。

對線下零售企業（超市、百貨、連鎖等）而言，通過變革調整思路、揚長避短，發揮線下在服務體驗和情緒價值提供方面的優勢，並在消費者端形成持續正向累積，則有望吸引流量回歸線下、實現困境反轉。

民生證券指出，新消費本質仍是「拜物+歸真+革命」的傳統消費擴散邏輯延續。當下中國市場新消費的崛起，其工藝渠道複雜性、強社交貨幣屬性、差異化定位特徵，本質上仍是消費本質邏輯的演繹。數字化時代新消費的擴散繼續遵循「涓滴理論」，精英階層引領符號消費，大衆模仿追趕，最終精英尋求新符號以保持差異，通過社會模仿與反模仿刺激消費與資本積累的增長。

線上電商與社媒數據（如抖音直播量、電商銷量）對股價具有前瞻性，是新消費投資的重要指標。線下高店效品牌具備長期穩健增長潛力，但單純門店擴張未必帶來營收增長，需結合商業模式與店效水平。

不過，單純從估值角度來看，無論是老鋪黃金還是泡泡瑪特，市盈率並不便宜，PE（TTM）皆達到了100倍以上。然而，若對比凈利潤增長，其PEG都小於1，因此股價都還有想象空間。

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編輯/rice