文章探讨了碧桂园服务和天津港发展两家公司的EV/FCF估值问题，作者认为两家公司EV/FCF值都不大于2，可能存在低估情况。文章分别分析了两个案例，并讨论了集团公司股权比例和归母净利润对估值的影响。

🤔 **案例一：碧桂园服务** 碧桂园服务市值150亿，有息负债30亿，现金126亿，自由现金流在35-39亿左右。根据这些数据，碧桂园服务的EV/FCF值都不大于2，这似乎表明其存在严重低估的情况。 然而，需要考虑的是，碧桂园服务作为一家快速发展的企业，其未来的增长潜力和盈利能力可能尚未完全体现在当前的估值中。此外，碧桂园服务拥有丰富的现金储备，这为其未来的发展提供了充足的资金支持。因此，即使EV/FCF值较低，也并不一定意味着其被严重低估。

🤔 **案例二：天津港发展** 天津港发展市值40亿，有息负债57亿，现金64亿，经营现金流28亿，资本开支11亿，自由现金流17亿。类似于碧桂园服务，天津港发展的EV/FCF值也不大于2。 但是，天津港发展是集团公司，股权比例不高，归母净利润远低于净利润。这表明，天津港发展可能存在较多的非控股权益，其归母净利润并不能完全反映其整体经营状况。因此，在估值分析中，需要考虑集团公司股权比例和归母净利润的影响。

🤔 **估值分析的局限性** EV/FCF估值方法是一种常用的估值方法，但其也有其局限性。例如，该方法只考虑了公司的现金流，而忽略了其他重要的因素，例如公司的成长性、盈利能力和风险等。因此，在进行估值分析时，需要综合考虑各种因素，才能得出更加准确的结论。

🤔 **结论** 总体而言，碧桂园服务和天津港发展EV/FCF值较低，可能存在低估的情况。但需要考虑的是，两家公司都具有不同的特点，需要进行深入的分析，才能得出最终的结论。

🤔 **建议** 在进行估值分析时，建议投资者不仅要关注公司的EV/FCF值，还要关注公司的其他重要指标，例如公司的成长性、盈利能力和风险等。此外，还需要了解公司的行业特点、竞争环境和未来发展趋势等因素，才能做出更加明智的投资决策。

来源：雪球App，作者： -Input-石古，（https://xueqiu.com/4570840596/297067161）

@水无常形2020 您的公式EV/FCF很好用，请教您两个案例

1、$碧桂园服务(06098)$ ，市值150亿，有息负债30亿，现金126亿，自由现金流在35-39亿左右，不管怎么算碧服的EV/FCF值都不大于2，这岂不是严重低估？

2、$天津港发展(03382)$ ，市值40亿，有息负债57亿，现金64亿，经营现金流28亿，资本开支11亿，自由现金流17亿，天津港发展的EV/FCF值同样不大于2，但是天津港发展是集团公司，股权比例不高，归母净利润远低于净利润的情况是否应该考虑在内？