中信建投指出消费税改革方向总体利好免税理论价差，但实际价格吸引力受多因素影响，如各渠道利润分配、终端定价及竞争态势等，且免税消费受出行半径等成本限制，其拉动作用需观察。

🎁消费税改革总体有利于免税理论价差。高档产品全渠道加价率高，若改革且高端奢侈品率先试点，有望强化免税渠道价格优势，拉大其与其他渠道价差。

🤔实际价格吸引力需考虑多方面。要视有税渠道各环节的利润分配和终端定价情况，以及整体竞争态势对终端定价的影响。

🚫免税消费存在限制因素。免税渠道消费受出行半径或出境壁垒成本影响，免税线上平台多为完税商品，对免税消费的拉动作用有待观察。

格隆汇7月9日｜中信建投指出，消费税改革的方向总体利好免税理论价差，实际价格吸引力仍需考虑多渠道问题。高档产品本身全渠道加价率较高，若消费税改革且高端奢侈品率先试点，预计明显强化免税渠道价格优势，有助于拉开免税渠道和其他渠道价差，但仍需视有税渠道各环节如何进行利润分配和终端定价，以及整体竞争态势对终端定价的影响，另外免税渠道消费因为仍存在出行半径或出境壁垒的成本，而免税线上平台基本为完税商品的形式，故而具体对免税消费的拉动作用仍需观察。