白酒行业在情绪回落、估值下杀趋势中仍具优势，板块有安全边际，中长期有望业绩与估值双击。短期围绕中报布局，提及多种标的，且消费税改革虽影响市场风险偏好，但中长期对行业有利，还建议关注顺周期反转逻辑下的次高端配置价值。

🥃白酒行业具有优秀的商业范式，在高ROE、毛利率、净利率优势下，即使当前情绪回落、估值下杀，仍被看好。参考历史估值分位和当下股息率水平，该板块具备不错的安全边际。

📈中长期来看，随着景气预期回暖，白酒行业有望实现业绩和估值的双击。短期建议围绕中报业绩预期进行布局，推荐高端酒、汾酒及部分区域强势标的等具有龙头或差异化禀赋的产品。

💸对消费税改革的担忧已反映在市场边际走弱的风险偏好中，但中长期对行业规范化和头部集中是利好。此外，顺周期反转逻辑下，弹性次高端具有配置价值，赔率占优。

在情绪回落、估值下杀的趋势中，我们仍看好高ROE、毛利率、净利率优势下白酒行业优秀的商业范式，参考历史估值分位、当下股息率水平，我们认为白酒板块具备不错安全边际，中长期伴随景气预期回暖，有望实现业绩&估值双击。短期建议围绕中报业绩预期进行布局，推荐各赛道具备龙头禀赋或差异化禀赋的标的，例如高端酒、汾酒及部分区域强势标的；对消费税改革相关的担忧已经反映至市场边际走弱的风险偏好，中长期对行业规范化、头部集中仍会是利好。此外，建议关注顺周期反转逻辑下弹性次高端的配置价值、赔率占优。