航发动力（600893.SH）发布2025年第一季度财报，净利润同比大幅下降超过九成。尽管营收小幅下降，但毛利率受新产品利润贡献尚未显现等因素影响持续下滑。财务费用和研发费用大幅增加是业绩下滑的重要原因。公司计划通过降低成本和数字化转型来改善经营业绩，但同时下调了2025年的业绩目标，预计归母净利润将创2013年以来新低。尽管如此，公司Q1经营性现金流有所改善，主要得益于销售回款的增加。

📉 航发动力Q1营收61.65亿元，同比微降1.71%；归属于上市公司股东的净利润约751万元，同比下降95.15%。扣除非经常性损益的净利润约1939万元，同比下降81.70%。

📉 公司业绩下滑主要受毛利率下降、财务费用增加及公允价值变动收益减少的影响。毛利率从2016年的约19.51%持续下降，2024年降至10.06%，2025年Q1进一步下滑至9.77%。

💰 财务费用为1.16亿元，同比增加97.32%，主要是带息负债规模增加，利息费用增加所致；研发费用约0.8亿元，同比增加76.14%，主要是研制任务增加，研发投入增加。

💡 公司将毛利率下降归因于航空发动机新产品研制涉及较多新技术、新材料、新工艺，且资金投入强度高，现阶段新产品成熟度有待提升，新产品利润贡献尚未显现。

📈 公司Q1经营性现金流同比增加168.54%，主要得益于销售回款增加。但公司大幅下调了2025年的业绩目标，预计归母净利润将创2013年以来新低。

财联社4月29日讯（记者 梁祥才）在较高研发投入、财务费用压力之下，航发动力（600893.SH）Q1净利润同比下降超九成。公司将毛利率下降归因为新产品利润贡献尚未显现等因素。

今日晚间，航发动力发布公告，今年Q1，公司实现营业收入61.65亿元，同比微降1.71%；归属于上市公司股东的净利润约751万元，同比下降95.15%；扣除非经常性损益的净利润约1939万元，同比下降81.70%。

对于Q1业绩变化原因，公司表示，主要是销售结构变化致毛利下降，财务费用增加及公允价值变动收益减少。

进一步来看，公司Q1财务费用为1.16亿元，同比增加97.32%，主要是带息负债规模增加，利息费用增加所致；同期研发费用约0.8亿元，同比增加76.14%，主要是研制任务增加，研发投入增加。

事实上，航发动力毛利率下降是市场关注的重点之一。据同花顺统计，公司2016年的毛利率约19.51%，之后持续承压下降，2024年降至10.06%，而2025年Q1进一步下滑至9.77%。

航发动力在昨日晚间发布的投资者活动记录表中提到，由于航空发动机新产品研制涉及较多的新技术、新材料、新工艺，且资金投入强度高，现阶段新产品成熟度有待提升，新产品利润贡献尚未显现，导致毛利受到一定影响。公司将在降低经营成本，加快数智化转型等方面发力，进而提升经营业绩。

值得注意的是，公司Q1经营性现金流得到改善，同比增加168.54%，公司将此归因于销售回款增加。公司2024年经营性现金流量净额约-143.09亿元。

需要指出的是，相较于去年的业绩，航发动力大幅下调了2025年的业绩目标，公司计划2025年实现营收476.63亿元，其中航空发动机及衍生产品收入445.26亿元，与2024年基本持平；计划实现归母净利润5.92亿元，较去年同比下降约31.16%，为2013年以来新低。