来源：雪球App，作者： 会计误工人员，（https://xueqiu.com/2792218779/312979791）
回复@千亿泰禾: 2022年中，有几十天的时间神华H的市值超过了中海油H，今天神华H的市值再次接近中海油H，这些话题我前几个月做过对比如下:做一个可能不太合时宜的对比:
1)产量对比
2020-2024年中，中海油的日产量从139万桶变成198万桶上升51.2%，中国神华的核心业务煤炭产量从2.83亿吨上升到了3.25亿吨年化，上升14.8%
2)净现金对比
2020年末净现金:神华688亿VS海油13亿，2024年中:神华1475亿VS海油1909亿
3)分红
2020-2023两家公司分红总金额都是1800多亿，海油多一点。
我一直在说神华几乎是我国能源界的天花板，现金流创造能力，分红能力，净现金，和体量，至今依然是煤炭领域最牛现金流的标的之一。
我之前两个专栏帖子大概框算了中海油1万桶日产量产能对应大概40亿的资本支出，这几年增产59万桶每天的产量意味着2360亿的资本支出带来增产，其他资本支出带来实现稳产。
但对比一下，我们马上可以看出中海油的现金流成长速度和质量更强。
备注:不同公司不能能机械对比哈，神华一直非常优秀的哈，只是有一个顶级现金流和净利润的参照物，让我们不同的视角看看其他的存在可能性的状况。
关于毛利率和净利润率:
2024年上半年布伦特和WTI油价平均81.7美元每桶，中海油的2024H1油气收入1851亿，主营业务成本是作业费用175亿+折旧375亿+OPEX52亿=602亿，所以自产油气业务的毛利=1851-602=1249亿，毛利率=1249/1851=67.5%
另外一个测算方式油气自产业务的毛利率：我在2024-08-31日的文章里《质变飞跃的中海油》提及了中国海油的含资源税附加税的桶成本27.8美元每桶，不含税的非税桶成本23.65美元每桶。
中海油的油气加权非税桶成本23.65美元，石油实现价格80.32美元每桶，天然气价格46.7美元每桶当量，石油产量占比78%，天然气占比22%，油气桶加权售价=80.32 X78%+46.7X22%=73美元，
2024H1中海油的油气自产毛利率=(73-23.65)/73=67.5%以上数据证明即使整体而已，中海油的现金流和毛利率能力都是神东级别的。查看图片//@千亿泰禾:回复@千亿泰禾:我说海油的天然气是东部的神东煤炭是指海油的天然气优势是比神华的煤炭优势还厉害、因为神华煤炭到沿海还需要运输成本、会受到海外煤炭的价格战、而海油的天然气连运费都没了、直接在海边、等于神华的神东煤矿平移到沿海的优势
