本文探讨了投资决策中逻辑的重要性，强调投资逻辑必须清晰且自洽，并能够应对市场波动。作者以自身经验为例，说明投资逻辑并非普遍适用，需结合自身情况和投资目标进行选择。文章还探讨了Smart Beta策略指数，特别是红利低波指数的表现，并分析了其在不同市场环境下的优势。此外，文章还提及了资产配置的重要性，建议将Smart Beta策略指数和全球指数基金作为资产配置底仓，并举例说明了哈利·布朗的永久投资组合，强调了资产配置的多样性和风险控制的重要性。最后，作者总结了指数因子优选投顾组合的优势，强调投资需遵循逻辑，并选择符合自身逻辑的投资组合。

🤔**投资逻辑至关重要，需构建自洽的投资体系：**任何投资决策都必须建立在清晰的逻辑基础上，并能够自圆其说。作者强调，投资逻辑因人而异，需结合自身情况和投资目标进行选择。例如，作者的投资逻辑是基于标的之间的比较而非与现金的比较，以及长期投资的策略，因此跟随作者的投资决策可能并不适用。此外，投资逻辑必须能够应对市场下跌，并拥有长期盈利系统，持续收获复利。作者还提出，如果只是依靠运气盈利，则需要思考如何将运气转化为能力，建立可持续的投资体系。 例如，作者选择投资五粮液，是通过将其他白酒公司替换而来；选择投资中证A系列指数，则是通过替换其他行业龙头指数而来，这些决策都基于作者自身的逻辑和长期投资策略。投资者需要认真思考自己的投资逻辑，并构建一个可以自洽的投资体系，才能在投资市场中取得稳定的收益。

📈**Smart Beta策略指数表现亮眼，红利低波指数优势突出：**Smart Beta策略指数的底层逻辑以基本面类型因子为主，长期逻辑扎实，今年继续领跑市场。其中，中金优选300全收益指数取得了25%的收益，东证红利低波全收益指数也表现出色。文章分析了红利类型指数在牛市中跟不上节奏，但在熊市中回撤较低的原因，并指出一些红利低波指数不仅仅关注红利和低波动，还兼顾了ROE等因素，例如东证红利低波指数、300红利低波指数和800红利低波指数。通过筛选ROE均值和标准差，这些指数不仅偏向周期行业，也偏向长期ROE优秀的公司，例如伊利股份、格力电器、长江电力等，避免了过度集中于周期行业的风险。 Smart Beta策略指数的配置策略也随着市场环境的变化而调整，近期偏重龙头类型，轻仓红利类型，因为在经济下行时期，需要依靠基本面扎实的公司来稳定市场，龙头公司能够穿越牛熊周期，并在下跌时拥有弹性。红利羊毛总有耗尽的时候，还需要经济复苏企稳。

📊**资产配置是降低风险、提升收益的关键：**文章强调了资产配置的重要性，建议将Smart Beta策略指数和全球指数基金作为资产配置底仓。作者举例说明了哈利·布朗的永久投资组合，即股票、债券、黄金、现金各占四分之一，这种配置方式能够有效降低风险，因为四种资产类型同时贬值的情况几乎没有。指数因子优选投顾组合也采用了类似的策略，70%左右的股票和30%左右的债券，并包含少量黄金和现金，这是一种相对激进的资产配置方式。 投资者在进行资产配置时，需要考虑自身的风险承受能力和投资目标，选择合适的资产组合。例如，追求稳定收益的投资者可以选择哈利·布朗的永久投资组合，而追求更高收益的投资者则可以选择指数因子优选投顾组合。无论选择哪种组合，都需要结合自身的投资逻辑和市场环境进行动态调整，才能实现长期稳健的投资收益。

来源：雪球App，作者： 指数基金，（https://xueqiu.com/1147978751/310928182）

投资哪只标的好？必须要有坚实的逻辑。

因为我的逻辑，不是你的逻辑。

比如我进的五粮液，是用别的白酒公司换的；我进的中证A系列指数，是用别的行业龙头指数换的；而且都是长线。

如果发现我是新进的，跟我进了，逻辑就不一样了；我的盈亏是标的与标的比较的，不是与现金比较的，而且我是长线的。如果跟着进了，盈利亏损都拿不住。

任何投资方法，都需要考虑清楚了：这笔投资的逻辑是什么？

如果下跌了这种投资方法如何应对，并且能够用长期盈利系统持续应对，不断收获复利？

如果盈利卖出了，是不是运气成分多些，如何破除随机性，把运气变成能力，而不是侥幸地盈利就跑，招致下次无解？

如果考虑清楚了，底层逻辑就是可以自洽的投资体系。

比如，Smart Beta策略指数，底层逻辑是基本面类型因子为主，长期底层逻辑扎实。今年继续领跑。

第一重仓的中金优选300全收益指数取得了25%的收益，紧跟东证红利低波全收益指数，别的指数也不错。红利类型指数牛市跟不上，到了熊市回撤非常的低。

东证红利低波指数只有场外的，最近进了一些。场内的800红利低波ETF正成立中，包括前面的300红利低波ETF都很优秀。

为什么在今年红利类型指数较弱的情况下，这几只指数表现好？

因为有些红利低波，不只是“红利低波”。

通过中证指数公司网站的编制规则，关注ROE的均值和标准差的有东证红利低波指数；关注ROE标准差的有300红利低波指数和800红利低波指数。

所以在行业上，不仅偏向周期，还有偏向长期ROE优秀的，虽然ROE仅是个辅助，不像中金优选300指数把ROE作为主要的指标，但是也筛选掉一批分红不稳定的周期行业上市公司。伊利股份、格力电器、长江电力在有些指数中都能找到，不只是中国神华等周期行业。

对于Smart Beta策略指数的配置，近一年来一直提到的，近期偏重一些龙头类型，轻仓一些红利类型。

因为经济下行，归根结底是靠基本面扎实的公司来稳定，龙头类型上市公司能够穿越牛熊周期，下跌深了，会有弹性，不能只靠红利羊毛，因为红利羊毛总有耗尽的时候，还得需要经济复苏企稳。

用Smart Beta策略指数基金和全球指数基金作为资产配置底仓的$指数因子优选(TIAA026070)$ 投顾组合，今年收益依然很优秀。

基本每个阶段都战胜了业绩基准，我做了个高抛低吸，继续配置持有。

虽然今年以来收益只有10%，但是在网友统计的市场主要投顾组合中，指数因子优选投顾组合依然是前三名，而且逻辑清楚。

如果只是追求收益，投顾组合整体收益依然偏低。

投资需要靠逻辑，也要找符合逻辑的组合。比如需要整体稳定性的组合，就做哈利·布朗的永久投资组合。

对于市场不确定性，股票、债券、黄金、现金各四分之一的永久投资组合，使得阶段表现好与不好的品种互相对冲，这四种资产类型同时贬值的情况几乎没有，即使有也很快消失。

指数因子优选投顾组合，70%左右的股票和30%左右的债券，而且是全球配置，好像还有一丁点儿黄金和现金，这也算激进的资产配置了。

$东方红中证东方红红利低波动指数A(F012708)$ $800红利低波ETF(SZ159355)$