来源：雪球App，作者： 狩猎医疗阿尔法，（https://xueqiu.com/6557494390/310827201）
转眼到11月份了，云顶新耀耐赋康的医保谈判结果，这个月肯定会公布。是否能够进入医保？我猜，已经进了。
核心依据是医保局的11月2日的官方发文提到：既有罗氏、强生这样的大型跨国公司，也有康方、云顶新耀这样的新兴生物医药企业。
医保局在此次谈判的总结文章中，专门把云顶新耀拉出来，作为新兴生物医药企业的唯二代表，这充分代表了监管层对云顶新耀的肯定。如果熟悉官文逻辑的朋友，应该知道这意味着什么……具体可以看《2024年国家医保药品目录调整现场谈判工作顺利结束》
那么，价格呢？市场对耐赋康的医保价格，非常关心，最近看了下，大家对医保价格的讨论越来越理性和客观，不少数的观点是说只要耐赋康进了医保，对整体的销售收入和公司的前景都是重大利好。
实际上，从云顶新耀的视角出发，重要的是获得一个“合理”的价格，而所谓的“合理” 我觉得需要考虑几个因素：
1、价格，肯定不是越高越好，还要考虑患者的可负担性。很简单的“量价”算术题。打个比方，比如6万/1个疗程，10万人使用，一年60亿；5万/1个疗程，群体可能扩张至15万人，一年75亿；4万/1个疗程，可能扩大到20万人，一年80亿。那你说，是6万合适，还是4万合适？显然是4万/1个疗程更合适。量价逻辑下，核心不是价高，而是看量*价格后的总销售收入潜力。
2、充分发挥先发优势。耐赋康明后年的重中之中，是要抓住国内市场没有其他IgA肾病适应症竞品的有利环境，培养医生和患者的用药习惯，来快速占领市场。一旦形成用药习惯之后，更换的难度会增加，这点对于耐赋康来说非常关键。权威的KDIGO指南目前推荐的对因治疗药物只有耐赋康这一种，而明年年初要发表的中国IgA肾病指南相信也会重点推荐耐赋康，公司需要牢牢抓住这宝贵的独占期。在这一逻辑下，云顶新耀需要一个合理的价格来满足可以发挥先发优势的基础。
3. 小分子药物的特点，与大分子不同，毛利率很高，之前公司给过长期的毛利率指引是80%，我相信即使价格再低，也能保证这么高的盈利水平，不然公司不会贸然给出这样的指引，同时公司也说过在计划扩产能、地产等，生产成本会进一步降低。
4、尽可能满足更多患者用药需求。之前看到一个球友的观点很好，中国IgA肾病群体规模很大，500万，注定了是一个“高度分层”的，支付能力强的群体不缺，但更多的可能是工薪阶层，对药价是相对敏感的。过去小红书、一线医生的声音，也反映了很多患者认可耐赋康，但迫于经济压力在等耐赋康进医保。所以，公司还需要考虑这个因素，匹配合理的定价体系。
5、最短的时间，最大的爆发力。云顶新耀的目标，肯定是耐赋康进入医保，然后在最短的时间取得最大的爆发力，所以定价需要综合均衡上述几个因素。所以，从公司的整体战略角度考虑，不管最终的价格是多少，我认为都是公司经过“深思熟虑”的结果，有自己的“内在”逻辑。过去几年，云顶新耀证明了自己的逆流而上的能力，现在进入顺风局了，我们没理由反而更担心了吧？平常心，选择相信公司，等待耐赋康的放量就好了。$云顶新耀-B(01952)$
