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趁着$云顶新耀-B(01952)$ 今天发布伊曲莫德的顶线数据，想和大家聊一聊我对云顶下半年的几个期待。
首先就是半年报，能不能超预期。这基本取决于耐赋康卖的怎么样。
关于商业化我想说的第一点是，任何一款新药商业化初期的数字既重要又不重要。重要是因为大家都有预期，一旦不及预期很可能造成短时间的大跌；不重要是因为，药物放量需要时间，是一个爬坡过程，这是客观存在的。所以没有预期不行，预期太高也不现实。。
虽然上半年云顶新耀的发声很少，除了一些核心的药物临床进展、数据展示，基本没有什么增量信息给到外界，罗总好像也很少露面。但有时候没有消息，也是好消息，说明大家都在埋头苦干。
结合药效及我所收集到的市场信息来看，对于耐赋康的商业化不必担心，甚至极有可能超出我的预期，原因大概是以下这么几点：
1、首先是一个佐证，月初我看到球友说销售团队在稳步招募中。假设说销售不及预期，公司大概率会加速这个过程，用“人海”术推广，但云顶没有这么做，说明公司是有底气的。
这种不激进、老成的做法，在现在这样的市场环境下，是一个明智之选。对比隔壁荣昌，两个药上市建立了600人的团队，投入太大，收入暂时没跟上，结果现在被骂惨了、跌惨了。。
2、云顶的市场推广还可以，口碑在积累。从小红书上看，虽然没那么完美但真实有效，而且一些关键医生，应该是也挺认可耐赋康的。这里，贴一段云顶销售总监的采访文字：
“一个科会，你讲了30分钟，医生讨论5分钟就结束了，说明他对你的内容不感兴趣，他可能没听。我们的科会医生讨论时间都很长，经常能提十来个问题，讨论二三十分钟。”他提到，本周一他在一家国内顶级医院，和代表一起去讲科会，代表讲了20分钟，医生讨论了40分钟，这是对耐赋康临床价值以及云顶新耀代表专业性的肯定。
3、还有就是大家都知道，耐赋康在国内正式上市之前，已经有2万多名患者预约，只要好好做转化，哪怕只拿下1/4，那也是5000多名患者。按现在补贴后的价格，一人一疗程按8万算，这就达到之前的指引4个亿了。更何况，云顶的市场推广也在同步进行。所以我对上半年的表现还是挺有信心的，希望财报数据能印证我的逻辑。4、在加上依嘉，已经被验证过的产品，整体上我觉得云顶上半年稳得一批，下半年就期待顺利进入医保，年底售团队整建制到位，然后加速耐赋康爬坡的速度！
其次就是伊曲莫德这一催化剂，做不能尽早释放。这取决于云顶的市场节奏。就像前几天我说的，很多人觉得搞BD不如自研的，但谁也不能否认这是门纯纯的技术活。该说不说，云顶的眼光确实独到，不管是耐赋康还是伊曲莫德，都是在大厂涌入之前就引进了（7月8日礼来溢价收购Morphic，它的核心管线就是治疗溃疡性结肠炎（UC）的小分子α4β7整合素抑制剂；还有今年近两年大热的IGA）UC在国内同样是一个很大的适应症，国内2019年大约是50万人；然后现有疗法都有明显的局限性。蓝海，急迫性，基本跟耐赋康的市场路线一样。
伊曲莫德是口服药，不仅使用方便、疗效佳，而且具有良好的安全性特征。去年10月和今年2月先后在美国和欧盟获得新药上市批准；今年5月也在澳门地区获批，依托粤港澳大湾区“港澳药械通”等利好政策，接下来能在广东大湾区部分医院可及。
现在，公布了亚洲Ⅲ期临床研究维持期取得积极顶线结果，等于吹响了国内上市的号角。按照云顶的规划和执行力，大概在今年申报上市，那么预计明年可以在大陆真正获批。
也就是说，伊曲莫德明年开始的商业化预期将会逐步兑现。届时多款新药上市，虽然涉及不同科室，但有了前面的商业化铺垫和历练，我认为也不构成什么太大的挑战。
最后就是，mRNA今年能不能申报临床。这其实是相对不确定最高的一点。
云顶买断了技术平台，之前预计今年mrna疫苗会申报临床。其实近几年只要重磅药品的商业化顺利，就足够了。因为新技术总是需要资金投入和时间沉淀的。不过，我还是对云顶抱有一点期待，毕竟现在国内整个mrna产业太久没有好消息了。。
以上这三点，其实只要能达到一、二，我就很满足了。
不好的情况可能也存在，但对应现在这个价格，我其实也并不担心，现在的云顶难道比两年前还差吗？不要急，让子弹再飞一会儿。
