富途资讯10月25日， Meta Platforms (META.US) 将于美东时间10月30日美股盘后公布业绩。市场预计Meta Q3实现营收402.99亿美元，同比增长18.02%；每股收益5.28美元，同比增长20.24%。
今年Meta股价整体呈现震荡向上的态势，并在10月7日盘中刷新历史高点602.95美元。截至10月24日美股收盘，公司股价涨0.73%报567.78美元。
展望本次季度业绩，投资者将重点关注Meta的广告业务收入、资本支出、以及“元宇宙”Reality Lab的具体情况。
作为核心收入来源，重点关注Meta的广告业务收入情况
在广告方面，这仍然是Meta的核心收入来源。据公司Q2财报显示，其核心广告收入同比增长21.7%至383.29亿美元，占其总营收接近98%，主要贡献来源于Facebook和Instagram上。从这一点来看，Meta或许是科技巨头里面最纯正的广告公司，市场最关注的还是它的广告业务。据彭博预期，Meta Q3广告收入将达394.65亿美元，同比增长17.30%，环比增长2.96%。
Meta管理层在此前的电话会表示，现在人工智能推荐内容是Facebook订阅中增长最快的内容项。同时，公司推出了自动化广告产品Meta Advantage，几乎所有的Meta广告商都在使用至少一款人工智能驱动的产品。人工智能一方面可以优化内容推广的效率，另一方面还可以提高广告发布的转化率。由此可见，Meta大额的AI投入对Meta的广告收入具有正面的推动作用。
此外，根据eMarketer的预测，2024财年将是数字媒体广告支出创纪录的一年。而由于Meta收入大部分来源于广告收入，这会使得Meta相比其他公司受益更多。
市场关注Meta资本支出，以及AI投资如何及何时转化为收入与盈利增长的切实驱动力
到目前为止，Meta在AI模型（尤其是Llama 3和即将推出的Llama 4）上的投入相当可观。据此前二季报显示，Meta将全年资本支出的区间下限展望上调了20亿美元，而区间上限未变，即370亿美元至400亿美元之间，美银则预计Meta全年资本支出将落在该区间的上限。对于市场投资者而言，这些AI技术如何进一步增加收入都至关重要。
对于AI的货币化，Meta的首席财务官Susan Li在此前的电话会曾表示：“我们通过AI优化更复杂的建模技术，来改进广告投放和广告排名架构，提升广告效果和投放效率。”此外，Susan Li预计，AI也将使企业与客户的沟通更加高效。另据扎克伯格介绍，Meta AI虚拟助手已经应用于各种场景中，针对更加复杂的功能应用，用户可以使用AI Studio功能创建AI智能体，协助内容创作、分享以及交互等工作，有效提升商业场景下的服务效率。
而Jefferies分析师此前认为Meta有三个机会将Llama货币化：提供增强支持与安全功能的“专业商业版本”，允许客户个性化各自的模型、开发应用程序并从头开始训练模型的“定制AI服务”，以及通过提高用户互动和参与度来“增加广告收入”。
关注“元宇宙”Reality Lab的亏损情况及市场前景
“元宇宙”Reality Lab部门严重拖累了Meta的利润。2024年Q2，Reality Labs亏损45亿美元，比去年同期增长了20%。有市场分析认为Q3亏损可能会更大，即亏损超过45亿美元。
而为了缩减亏损，Meta近期被爆开始裁员。10月17日，据The Verge报道，Meta此次涉及裁员的包括Instagram、WhatsApp和Reality Labs在内的多个部门。Meta的一位发言人在一份声明中表示，该公司的一些团队正在进行调整，以符合他们的长期战略目标和定位战略。
Reality Lab的大幅亏损，主要在于公司一直在大力投资Orion等AR眼镜。当地时间9月25日，Meta在2024年MetaConnect大会上发布了其首款AR眼镜原型机，代号Orion，起售价为299美元。
天风国际证券的郭明錤表示，Meta内部的产品路线显示，Orion最快在2027年量产。但目前尚未决定哪家公司负责生产和将产品从设计推向量产，再加上还面临一些技术上的挑战，因此实际量产时间可能会比预期更晚。此外，有分析认为，由于社交环境中头戴式耳机的使用情况有限，其VR产品比AR产品面临的风险更大。
机构对Meta持乐观态度
对冲基金经理Dan Niles对Meta持特别乐观态度。他解释道，例如，Meta能够通过AI算法预判用户希望看到的视频和广告。“这为公司带来了更好的收入和盈利能力……他们超出预期的收入，超出上一季度的每股收益。”
尼尔斯指出，Meta“确实是内部运用人工智能最好的公司”。这位资深投资者将自己的投资风格描述为寻求“合理价格下的增长”，同时希望“看到人工智能带来的回报”。他预计，该科技巨头将在11月即将到来的“竞争激烈”的美国总统选举中受益，因为届时将“有大量广告支出”。
“真正不错的一点是，你可以以远高于市场倍数的价格获得它，这比市场增长要好得多，而且是使用人工智能最好的公司。因此，这就是为什么在考虑到所有这些不同因素后，我对明年依然看好Meta，因为合理的估值、良好的增长以及人工智能的机会，”尼尔斯补充道。
此外，在下周公布业绩前，数家机构也更新了对Meta的积极看法：
美银证券维持对Meta的买入评级，目标价为630美元，并将Meta视为顶级AI标的（top AI pick）；
Jefferies也维持了对Meta的买入评级，并将目标价格从600美元上调至675美元；
TD Cowen将Meta目标价上调至675美元；
Cantor Fitzgerald将Meta维持超配评级；
瑞穗金融将Meta目标价上调至650美元，并预计Meta下周财报将超市场预期。
编辑/Jeffy
