国盛固收研报称，因真实利率偏高，非政府债券融资低迷，若此情况不变，4季度或持续。3季度政府债券放量支撑，但4季度净融资量将明显回落，整体社融同比少增量或扩大，资产荒有加剧可能。

🎯真实利率偏高致市场化的非政府债券融资持续低迷，过去3个月同比少增月均6000亿元左右，若短期真实利率无变化，4季度可能维持此水平。

🎉3季度政府债券放量，融资同比合计多增1.3万亿，月均4000多亿，但4季度按预算净融资量将明显回落，今年4季度政府债券净融资合计1.6万亿，较去年同期少增。

😱若非政府债券社融月均同比少增6000亿态势不变，整体社融同比少增量将从过去3个月月均3000亿左右扩大到1.3万亿左右，即便4季度补充1万亿赤字，也难改同比少增情况，资产荒或进一步加剧。

格隆汇9月23日｜ 国盛固收研报指出，四季度资产荒存在加剧可能。由于真实利率偏高，市场化的非政府债券融资保持持续低迷。过去3个月同比少增月均6000亿元左右。短期来看，如果真实利率变化不大，4季度可能继续保持此水平。而3季度受政府债券放量支撑，政府债券融资同比合计多增1.3万亿，月均4000多亿。但按目前预算，4季度净融资量将明显回落，今年4季度政府债券净融资合计1.6万亿，而去年同期为3.6万亿，月均同比少增近7000亿元。如果非政府债券社融月均保持同比少增6000亿态势，整体社融同比少增量将从过去3个月月均3000亿左右扩大到1.3万亿左右。即使4季度补充1万亿赤字，也难以改变同比明显少增的情况，资产荒存在进一步加剧可能。