文章讨论了华润三九面临的集采问题，包括其他省份是否跟进、价格体系受影响、集采对公司股价的作用、中药的普惠性、利润受影响及估值等方面。

🧐安徽集采后其他省份大概率跟进，这将影响华润三九。感冒灵虽未进医保聚焦OTC端，但其他地区感冒灵价格下降可能导致OTC产品调价，考验品牌力，涉及全国价格体系。

💊2019年集采至今，受波及公司股价需时间消化，中药作为下一阶段集采重点，那些研发不足、疗效甚微的中药价格过高问题待解决。

🌿中药要大力发展，非独家中成药应兼具普惠性，作者认为净利率10%左右合适，华润三九若价格调整，会影响收入和利润。

📈作者认为不能仅看华润三九现在的动态滚动市盈率，以25亿利润中枢作为估值基点，目前480亿市值的19倍估值安全边际不够。

来源：雪球App，作者： 价值洞察，（https://xueqiu.com/8921357499/304416015）

$华润三九(SZ000999)$ 关于这次安徽集采讨论太多了。
有几个问题：
第一，安徽集采了，那其他省份跟不跟？大概率还是要跟的。
第二，虽然华润三九的感冒灵没有进入医保，聚焦OTC端，那如果全国大部分地区其他感冒灵价格大幅下降，那你OTC的产品是不是也要调价？这个很考验品牌力了。这就是涉及到全国价格体系的问题。
第三，2019年集采至今，受到波及的公司股价一般都需要消化一段时间，中药作为下一阶段国家集采的重点领域，那些不怎么研发，疗效甚微的中药，凭什么卖那么贵？
第四，中药是要大力发展，大部分非独家的中成药都要兼具普惠性，所以昨天我说净利率10%左右就可以了，不可能给你太高。
第五，华润三九不要看现在的动态滚动市盈率，觉得就很低。实际上如果后面价格调整的话，不仅影响收入，更会影响利润。所以我给的25亿利润中枢作为估值基点不过分，目前480亿市值也还有19倍估值，安全边际不够吧，毕竟茅台都21倍了。
第六，看好华润，但还是建议让子弹飞一会儿。