本文探讨了偏好夕阳产业、个位数PE、高股息、破净公司的投资者，虽然在牛市中可能显得保守，但他们往往拥有相对稳定的投资收益。作者认为，这群投资者注重估值和资产结构，遵循“买股票就是买公司”、“不想持有十年就不要持有十分钟”等理念，避免了为成长支付过高价格和将周期当成长等错误。文章提醒投资者，学习股神理念要谨慎，避免因过度追求成长而导致亏损。

🤔 **注重估值和资产结构：** 偏好夕阳产业的投资者，往往对估值和资产结构非常挑剔，他们更倾向于选择那些具有稳定盈利能力、资产质量优良的公司，而不是那些处于高速增长阶段但估值过高的公司。他们认为，长期投资的关键在于找到价值被低估的公司，并在低估值时买入，并长期持有。

🤑 **注重长期价值：** 他们遵循“买股票就是买公司”、“不想持有十年就不要持有十分钟”等理念，认为投资应该着眼于公司的长期价值，而不是短期波动。他们愿意以较低的价格买入优质公司，并长期持有，等待公司价值的回归。

⚠️ **避免过度追求成长：** 文章指出，学习股神理念容易走样，其中一个常见的错误是为成长支付过高的价格，也就是高估还在买入。在A股市场，即使是成长行业，也可能因为各种因素而出现周期性波动。

📉 **周期性行业与成长行业：** 投资者要警惕将周期性行业当成长行业，避免因过度追求成长而导致亏损。例如，一些周期性行业，如钢铁、煤炭等，虽然在某些时期可能表现出较高的增长速度，但这种增长往往是不可持续的，一旦周期性波动到来，就会出现较大的跌幅。

💡 **学习股神理念的正确方法：** 学习股神理念应该注重其核心思想，即寻找价值被低估的公司，并长期持有。不要盲目追求成长，而要注重公司的盈利能力、资产质量和估值水平。

👨‍🏫 **避免因过度追求成长而亏损：** 在投资过程中，要谨慎对待那些估值过高、成长性不确定、资产质量存疑的公司。不要被短期涨幅所迷惑，要理性分析公司的基本面，并根据自己的风险承受能力进行投资决策。

来源：雪球App，作者： 顿牛，（https://xueqiu.com/1818877481/304038166）

那些偏好夕阳产业、个位数PE、高股息、破净公司的投资者，显得顽固不化，在牛市尤其令其他投资者不屑（我曾经也是其中一员）。然而据我刷雪球十来年的观察，这群投资者恰恰是投资收益相对稳定的一群人，他们有一个共同点是保守、对估值和资产结构挑剔。

芒格、巴菲特、大道所说的“买股票就是买公司”、“不想持有十年就不要持有十分钟”等理念固然正确，但学起来容易走样，特别容易犯的错误是为成长支付太高的价格，比如高估还在买入，其次是把周期当成长（在A股，明明是成长行业，也能搞成周期性行业），最终可能因为学习股神亏得更多。

当然，错不在股神。