石药集团股价近期大幅下跌，并非由于集采预期或业绩不及预期，而是源于其引进的Claudin18.2ADC药物EO-3021（商品名sysa1801）临床试验结果不佳。该药物在第一期临床试验中，虽然安全性尚可，但疗效有限，特别是对于Claudin18.2蛋白表达低的患者，几乎没有效果。同时，药物毒性也比较强，导致试验不得不降低剂量。该结果导致ElevationOncology公司股价暴跌，资本市场对石药的ADC研发技术产生了质疑。

🤔**第一期临床试验结果不佳：**EO-3021药物在第一期临床试验中，虽然安全性尚可，但疗效有限。在7名Claudin18.2蛋白表达较高的患者中，仅3名患者肿瘤明显缩小，而在8名Claudin18.2蛋白表达较低的患者中，则无一人肿瘤缩小。该结果表明，EO-3021的疗效存在局限性，特别是对于Claudin18.2蛋白表达低的患者，其疗效几乎为零。

💊**药物毒性较大：**在用药剂量达到2.9mg/kg时，有4名患者出现了严重的药物毒性，导致试验不得不将剂量降低至2.0mg/kg或2.5mg/kg。这表明EO-3021的药物毒性较大，需要谨慎使用。

📉**资本市场反应：**由于EO-3021临床试验结果不佳，ElevationOncology公司股价暴跌超过60%，市值大幅缩水。资本市场对石药的ADC研发技术产生了质疑，认为其创新能力不足，导致石药集团股价也受到拖累。

💡**资本的短视：**虽然EO-3021临床试验结果不佳，但并不意味着所有Claudin18.2ADC药物都会失败。资本市场对石药的ADC研发技术过于悲观，忽略了其他ADC药物的研发潜力。

🧪**未来展望：**石药集团需要继续加强研发投入，探索新的ADC药物研发方向，以提升其在ADC领域的竞争力。同时，需要加强与资本市场的沟通，消除市场对石药ADC研发技术的误解。

来源：雪球App，作者： 善守君，（https://xueqiu.com/9280957342/304006908）

$石药集团(01093)$ 股价近来爆跌跟石药的大单品集采预期没有太的关系，也跟业绩不及预期没有太大的关系，哪么关系最大的是什么啊？哪就要从Elevation Oncology引入石药Claudin 18.2ADC说起。
这种药是专门针对一种叫做Claudin 18.2的蛋白质的，用来治疗癌症。药名叫EO-3021，商品名是sysa1801。他们在2024年8月公布了这个药在第一期临床试验的结果。
1. 安全性：有32个病人参加了这个试验。总的来说，这个药看起来挺安全的，没有出现那种特别常见的、因为MMAE毒素引起的副作用，比如中性粒细胞减少或者神经痛。
2. 疗效：在那些肿瘤细胞里Claudin 18.2蛋白质比较多的7个病人中，有3个人的肿瘤明显变小了，占了43%。但是，在那些肿瘤细胞里Claudin 18.2蛋白质比较少的8个病人中，没有人的肿瘤变小。
3. 剂量限制：在用药量达到2.9mg/kg的时候，有4个病人出现了比较严重的药物毒性。他们建议以后的试验用药量应该是2.0mg/kg或者2.5mg/kg。
因为治疗效果不太好（特别是对于那些肿瘤细胞里Claudin 18.2蛋白质不多的病人），而且药物毒性还比较强，所以这个药的第一期临床试验结果不太好。这个消息一出来，Elevation Oncology公司的股价就大跌了60%以上，公司的市值从大约12亿美元跌到了4600多万美元。这是一起失败的引进，但却被资本看成了石药的ADC创新研发技术的薄弱。这不得不说资本是趋利避害，眼光是短视的。我在想Claudin 18.2ADC失败，难道其他的ADC不见得都失败吧。