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$*ST景峰(SZ000908)$
8月27日*ST景峰宣布，经临时管理人与意向投资人商业谈判，最终确定以石药控股作为牵头投资人的联合体为中选重整投资人。
8月28日，*ST景峰股价上蹿下跳，成功实现天地天板！40天36板！最终以3.97元收盘，市值为34.93亿元。
那么景峰医药到底高不高呢？合理估值又该是多少呢？
【一】专精特新企业*st景峰
景峰医药多元布局创新药，子公司频传捷报景峰医药在心脑血管、骨科、抗肿瘤三大领域深耕细作，旗下子公司上海景峰制药、贵州景诚制药和海南锦瑞制药接连传来好消息。
上海景峰制药不仅荣获‘专精特新’中小企业称号，还成功获批高新技术企业，其‘化学1类’新药JZC11注射液获得临床批件，有望成为玻璃酸钠注射液的升级版。贵州景诚制药的独家专利产品冰栀伤痛气雾剂需求旺盛，填补烧烫伤治疗市场空白。
海南锦瑞制药再获高新技术企业认证，入选国家知识产权示范企业，彰显其科研实力。
【二】更换实控人预期
公司在招募重整投资人公告中写道：“意向投资人”是指通过本次投资取得景峰医药股票的投资人，如为单体投资人，则投资人应明确表示通过本次投资取得景峰医药控制权。如为联合体投资，牵头投资人应明确表示通过本次投资取得景峰医药控制权。
而现在确定石药控股联合体为重整投资人，毫无疑问的是他们必将取得景峰医药的控制权。除了转增股票以外，石药控股还可能收购现在控股股东的股份，甚至公开发起要约收购。
【三】资产注入预期和借壳上市预期
众所周知港股股票的估值都没有A股高，石药集团2023年营收314.5亿元，净利58.73亿，目前在港股市值558亿元。对比A股恒瑞医药营收228.2亿，净利41.41亿，市值2774.9亿元。
由此可见A股的估值将近是港股估值的5倍，而石药集团本次控股景峰医药后不排除整体借壳上市的可能性！
而即使不借壳上市，石药集团为了避免同业竞争也会将优质资产注入景峰医药。
【四】涨幅并不高
*st景峰虽然实现了40天 36板，涨幅达到451%。但这是在当时控股股东否决破产重整，股票24天20跌停，由两元跌到0.72元。这本来就是一个乌龙！所以景峰的真正涨幅应该从2元算起，目前涨幅还不到1倍。而作为一个石药集团入主的破产重整企业，这个涨幅根本就不高。
【五】合理估值分析
如果石药集团整体借壳景峰医药上市，以石药集团的业绩在A股的合理估值在2700亿元。而这个借壳上市必然是以景峰发行股票购买资产的形式来实现。石药集团净资产347亿，以景峰现在的股价需要发行87亿股。加上现在8.8亿股合计95.8亿股，市值才380亿。
2700÷380×3.9728=28.22778947。也就是说石药借壳上市景峰医药的合理股价应该在28元。
如果不借壳上市，只是注入资产的话请参考新诺威。石药集团只是将一个子公司注入新诺威，他的股价就由10.91涨到48.74元，市值70多亿涨到最高接近700亿元。也就是说股价涨了近五倍，市值涨了十倍。
而景峰医药按注入资产后市值按最低300亿算，300÷34.93=8.588605783倍。8.58÷2=4.29×3.97=17.0313。也就是说只注入资产景峰医药合理股价为17元。
综上所述景峰医药目前虽然经过大幅上涨，股价仍然处于历史底部区域！
