来源：雪球App，作者： 微子mks，（https://xueqiu.com/2912061195/302771360）
本来准备睡了，但看到这么烂的中报还是忍不住要写一篇。
一 先导中报计提减值3.83亿，主要是应收账款的坏账，占到了3.29亿。计提后，先导二季度亏损，中报净利润同比下跌61.7%。
二 先导一季报时营收同比增长1.1%，中报营收下跌18.8%
三 经营现金流净额-17.92亿，从2023年一季报开始，先导每个报告期，经营现金流净额均为负，也就是先导在经营上根本没有现金流入，现金一直处于净流出状态。2024年一季度，经营现金流净额-7.1亿，有部分投资者欣喜的看到比2023年一季度的-17.08亿少，正期盼着2024年经营现金流净额有望转正，结果中报就来坨大的，二季度现金净流出10.82亿，本报告期的-17.92亿，也是先导有史以来经营现金流净额最低的一份财报。我对比看了宁德时代 亿纬锂能 赢合科技 恩捷股份 捷佳伟创 德赛电池 TCL中环七家企业的这一数据，其中有三家跟先导一样，一季度为负，分别是亿纬锂能 赢合科技和捷佳伟创，而其中亿纬锂能和捷佳伟创中报全部转正，七家里中报经营现金流净额为负的只有赢合科技，但也好于先导，赢合在财报公布后连跌了三天，人家净利润可还是增长的。
四 先导的存货从一季报的143.2亿，降低到了131.2亿，算是正面的数据，然而存货周转天数从663.5天，增加到了711.2天，而同行们即使存货增加了，但周转天数还变少了，说明同行订单多，增加备货周转还是快，先导即使存货减少了，但存货周转天数反而增加，说明缺乏订单，存货销不出去。举例说，宁德时代的存货周转天数是69天，亿纬锂能是65天，赢合科技增加存货但周转天数从321天减少到244天，德赛电池48天，TCL中环92天，先导这700多天还在继续增加的存货周转天数，它的存货怎么销？后面得计提多少跌价损失？
五 应收票据和账款从一季报的123.9亿降到了95.86亿，我记得看之前董秘的回复，先导加紧了对应收款的催收，同时加强了对客户的审核，应该就是以前一些客户下了订单但最后付不了款，造成了大量坏账，所以先导现在变得谨慎了，这可能也是营收下降的一个原因。然而，先导的现金流状况却还在恶化，而且这95.86亿的应收款后面还得计提多少呢？
总之这份财报，应该是我看的九份新能源行业的财报里最烂的。我上一篇写的《先导智能的财务陷阱》真的一点也没有贬低它，目前正在印证我对这个企业的判断。不过我当初认为先导在爆出大雷之前，股价还会有一波繁荣的机会，不知道能不能验证。
市场的走势难以预料，烂的财报和业绩，不代表股价就一定不会涨，但纯就业绩本身而言，它值得跌15个点，看看后面三天什么走势吧。
